«Начинается депрессия. Может быть, в ближайшие два года от ЕС ничего не останется»

«Трудно возражать против владения долларом США при такой агрессивной позиции ФРС и множестве проблем в Европе» Фото: © Илья Питалев, РИА «Новости»

Что произошло?

В начале июня впервые за последние 20 лет евро вплотную приблизился к паритету с долларом. По состоянию на 19:00 мск 11 июля цена 1 евро составляла $1,004. А сегодня на открытии торгов на Мосбирже доллар и евро сравнялись и торговались примерно по 59,3 рубля. В моменте доллар оказался даже дороже евро. Такой ситуации не было с осени 2002 года. Причем история повторяется во второй раз за неделю — впервые евро и доллар вплотную подошли к паритету в прошлую пятницу, 8 июля.

О рисках серьезного удешевления европейской валюты эксперты говорили еще весной. И теперь прогнозы о том, что евро упадет ниже доллара, сбываются. На перспективы еврозоны влияют риски, связанные с энергетическим сектором, и опасения рецессии, объясняет Bloomberg. «Нисходящая спираль валюты была быстрой и жесткой, учитывая, что в феврале она торговалась около 1,15 доллара», — отмечает агентство. По его мнению, позиции евро ухудшила в том числе специальная военная операция России на Украине. Евро опустится ниже $1 в случае полной остановки «Северного потока – 1», заявили Bloomberg аналитики Deutsche Bank. Сейчас немецкий банк уже оценивает курс евро в диапазоне от 0,95 до паритета.

Главной причиной нынешнего падения евро аналитики называют укрепление доллара. «Трудно возражать против владения долларом США при такой агрессивной позиции ФРС (федеральной резервной системы — прим. ред.) и множестве проблем в Европе», — отметил валютный стратег инвестиционной компании Jefferies LLC. Европейские СМИ напоминают читателям, что прецедент уже есть: с весны 2000-го до осени 2002-го безналичный, а затем и наличный евро стоили меньше $1.

Надо сказать, что снижение евро началось не сегодня. Если обратить внимание на график котировок валютной пары, видно, что снижаться европейская валюта начинает еще в первой половине 2021 года. Раньше ФРС вела политику сверхдешевых денег с практически нулевой ставкой. Американские государственные облигации из-за этого имели низкую доходность, а инвесторы предпочитали вкладываться в другие валюты. Но прошлой осенью инвесторы начали понимать, что ФРС на фоне разгоняющейся инфляции придется поднимать базовую ставку. Так и вышло. В середине июня ФРС США впервые с 1994 года повысила базовую процентную ставку сразу на 75 базисных пунктов. Теперь она находится в диапазоне от 1,5 до 1,75% годовых. При этом Европейский центральный банк в июне только анонсировал повышение ставки на скромные 0,25 п. п.

Евро сравнялся с долларом в самый неподходящий момент для ЕС. Дело в том, что, например, российские энергоресурсы, в том числе нефть, европейские страны закупают за доллары Фото: © Zamir Usmanov/Global Look Press / www.globallookpress.com

Как Вашингтон заставляет Европу платить больше

Евро сравнялся с долларом в самый неподходящий момент для ЕС. Дело в том, что, например, российские энергоресурсы, в том числе нефть, европейские страны закупают за доллары. Ситуация на газовом рынке не сулит европейцам ничего хорошего и только добавляет опасений участникам рынка. К примеру, цена газа в Европе в ходе торгов на бирже во вторник растет более чем на 3,5%, и вновь она превысила $1 750 за 1 тыс. куб. м, свидетельствуют данные лондонской биржи ICE.

На повышение стоимости работает и плановая приостановка «Северного потока» на ремонт. Европейские политики открыто предупреждают граждан, что Россия может резко сократить или вовсе остановить поставки газа. После укрепления доллара энергоресурсы для Европы станут еще дороже. На фоне высоких цен поддел европейцев в сегодняшнем интервью «Ведомостям» министр финансов РФ Антон Силуанов. «Да, для России ситуация позитивная из-за высоких цен на энергоносители, но для остального мира ситуация скорее мрачная. Столь высокие цены на сырьевые товары вызваны ограничениями, которые ввели западные страны. Они хотели наказать Россию, но наказали себя. Даже при тех дисконтах, которые есть на Urals относительно Brent, мы получаем неплохие нефтегазовые доходы, — отметил глава минфина РФ и намекнул, что пора снимать санкции: — Как долго будут сохраняться высокие цены на энергоресурсы, зависит от динамики мировой экономики и длительности ограничений, введенных западными странами».

США нынешнее укрепление доллара помогает лишь отчасти. И здесь ситуация, аналогичная той, что наблюдается в России. Крепкая валюта выгодна в случае с импортом, но при этом она значительно ухудшает позиции экспортеров, которым становится невыгодно продавать свои товары за рубеж. В перспективе ужесточение политики ФРС и укрепление доллара могут привести к череде суверенных и корпоративных дефолтов по всему миру, отмечает финансовый аналитик Павел Рябов. По его мнению, наиболее уязвимы развивающиеся страны. «Шри-Ланка объявила дефолт по внешнему долгу — там 100 процентов было в валюте, практически все страны Африки и Азии имеют 97–100 процентов», — заметил эксперт в своем телеграм-канале. «США пустят под нож слабые звенья цепи, выкачивая ресурсы со всего мира», — уверен Рябов. 

Заметим, во вторник британский фунт упал до нового двухлетнего минимума. Валюта снижается на фоне широкомасштабного восстановления доллара США и политической неопределенности, отмечает Reuters. В понедельник китайский юань снизился по отношению к американской валюте. На валюту давят ожидания существенного повышения процентных ставок ФРС в июле. 

На повышение стоимости работает и плановая приостановка «Северного потока» на ремонт Фото: © Zamir Usmanov/Russian Look / www.globallookpress.com

«Россияне, которые хранили свои сбережения в евро, еще больше потеряют»

«БИЗНЕС Online» попросил экспертов объяснить установившийся паритет доллара и евро и рассказать, кому он выгоден: 

Степан Демура — финансовый и биржевой аналитик:

— Можно рассказывать много фундаментальных сказок, но паритет состоялся давно, еще лет пять назад. Что приводит к ослаблению европейской экономики? Рекордные вливания евро в банковскую систему Европы и тот простой факт, что, если последние 8 лет в Евросоюзе, из Германии в частности, был положительный платежный баланс, теперь он стал отрицательным. И разница в ставках давит на евро, так скажем.

Да, европейцам это осложнит жизнь. Потому что энергоносители в евро будут становиться все дороже, платежный баланс станет уходить все больше в минус, а при этом ЕЦБ не сможет сильно поднять ставки, чтобы бороться с рекордной инфляцией. Потому что любое поднятие ставок практически окажется в полюсе и приведет к схлопыванию долговых рынков в банковской системе. В Европе начинается депрессия и, я думаю, она будет такой величины, что в ближайшие, может быть, два года от ЕС ничего не останется — он распадется. Здесь не столько укрепление доллара, сколько депрессия, в которую вваливается США тоже. Лучшее лекарство от инфляции — это депрессия, когда у людей резко падает потребительский спрос и, соответственно, цены на все падают. Укрепление доллара, я думаю, еще где-то полгода будет.

Россия от этого ничего не может выиграть, потому что у нас в экономике главная проблема — это очень крепкий рубль. Единственное, что нам поможет, — это падение цен на энергоносители либо резкое ограничение экспорта энергоносителей. А иначе с таким курсом рубля, как правильно сказал господин Решетников (министр экономического развития РФ Максим Решетников — прим. ред.), через несколько месяцев начнется массовое банкротство компаний и бизнеса.

Андрей Колганов — ведущий научный сотрудник МГУ, экономист

— Скорее всего, ситуация связана с тем, что происходит ослабление европейской экономики по отношению к американской. Нынешняя геополитическая ситуация привела к тому что европейские страны пострадали сильнее, чем Соединенные Штаты. Плюс изменения процентной ставки ФРС и сделали вложение в доллар более привлекательным, чем вложение в евро. Это приводит к перетоку капитала из еврозоны в долларовую. И, соответственно, меняется соотношение спроса и предложения на доллар и евро — доллар пользуется большим спросом, евро — меньшим.

Нынешняя ситуация изменит некоторые макроэкономические соотношения. С одной стороны, ослабление евро будет выгодно европейским экспортерам — относительно более слабый евро по отношению к доллару при экспорте в долларовую зону для них обеспечит более высокие доходы. С другой стороны, относительно более сильный доллар приведет к утечке капитала из еврозоны в США, что негативно скажется на позициях европейской экономики, потому что уменьшится потенциал инвестиций. И это будет сдерживать развитие европейской экономики. Вот такое неоднозначное влияние, поэтому здесь сложно сказать, хуже станет еврозоне или лучше, но в долгосрочном плане удержание такого соотношения скорее скажется на европейской экономике негативно.

Таким образом, будет стимулироваться экономический рост в США, но, с другой стороны, никак не замедлится внутренняя инфляция в США, потому что она зависит от тех проблем, которые связаны с нынешней ситуацией с международным обменом, логистическими проблемами, которые существуют в мировой экономике сейчас, с тем, что объективно при нынешней ситуации: дорогое топливо, дорогое сырье, дорогое продовольствие. 

Для российской экономики будет играть роль ослабление евро по отношению к рублю. Это сделает более дешевым для нас импорт товаров из еврозоны. С другой стороны, для тех, кто экспортирует товары в еврозону, это скорее плохо, чем хорошо. Они станут получать меньшее количество доходов в евро, и, соответственно, при конвертации в рубли они получат меньший результат.

Наталья Орлова — главный экономист, руководитель центра макроэкономического анализа Альфа-Банка:

— Есть два фактора для паритета. У нас в глобальных рынках сейчас очень негативные настроения, связанные с ожиданием рецессии, когда инвесторы боятся глобального кризиса и традиционно идут в защитные активы, в доллары. Поэтому спрос на долларовые ценные бумаги, доллар как актив, увеличивается. Второй аспект состоит в том, что обратная сторона этого кризиса — большое беспокойство по поводу ситуации в Европе, потому Европа более уязвима к геополитическим рискам. Я бы сказала, что по европейской ситуации большие беспокойства у инвесторов, что объясняет движение пары к паритету. В принципе, для европейцев это поддержка их экономики, потому что чем слабее валюта, тем более конкурентоспособно производство с точки зрения экспортных возможностей. Это не девальвация, а волатильность. Потому что за последние 20 лет евро находился на паритетах, потом случались моменты, когда доллар был очень слабым, в 2006–2007 годах. Это обычное рыночное движение валюты, а не движение в одну сторону навсегда. Для России это малозначимая тема, потому что гораздо больше беспокойств по поводу санкционных рисков и санкционных ограничений.

Александр Разуваев — экономист, член наблюдательного совета гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров:

— К повторению ситуации привели все европейские проблемы. Плюс можно чуть-чуть додумать — снова появляется риск, что отдельные страны, Китай, Греция или Испания захотят вернуться к своей национальной валюте. Ослабление евро ускорит инфляцию в еврозоне, но для нас европейские товары будут более доступными. Россияне, которые в евро хранили свои сбережения, еще больше потеряют. Раньше я бы сказал, что инфляция в Европе поддержит экспорт. Но он с каждым годом становится более проблемным, и теперь так сказать уже нельзя.

Никита Масленников — руководитель направления «Финансы и экономика» Института современного развития:

— В Европе мы видим резкое усиление частоты прогнозов, предсказывающих наступление рецессии в IV квартале. Другие оценки, более спокойные, относятся к началу 2023 года. Тем не менее конец года будет достаточно непростым в силу зимы, крайней неопределенности по поставкам нефти и газа из России, сейчас добавляется ситуация по «Северному потоку». Эти факторы сказываются на общем настроении, позиции курсов валютных игроков и указывают на слабости экономики в еврозоне. Нельзя игнорировать тот факт, что Германия впервые за многие годы за последний месяц получила дефицит торгового баланса. Показатель того, что не все так благостно в европейской экономике.

Нельзя сбрасывать со счетов высокую инфляцию. В июне она увеличилась в ЕС с 8,1 до 8,6 процента. В США прогнозные данные [по июню] — 8,8 процента, и это на 0,2 процента выше, чем в мае. Сказывается на динамике двух валют и достаточно резкое повышение базовой ставки федрезервом. И игроки и трейдеры уверены, что этот шаг сохранится и в июле.