Годовая инфляция в России может ускориться по итогам сентября до 6,3%. Банк России (ЦБ) также пересмотрел прогнозы по ключевой ставке, ВВП и цене нефти относительно апрельских оценок. Об этом говорится в комментарии к среднесрочному прогнозу Центробанка.

Фото: «БИЗНЕС Online»

Инфляция по итогам 2026 года составит 6,0–7,0% против 4,5–5,5% в апрельском прогнозе. В II квартале рост цен сложился на уровне 6,0% в годовом выражении, что совпало с апрельскими ожиданиями. Однако в июне — июле инфляция ускорилась главным образом из-за цен на нефтепродукты. ЦБ ожидает ее постепенного замедления во втором полугодии: устойчивая инфляция останется в диапазоне 4–5% в годовом пересчете. На целевой уровень в 4% цены вернутся в 2027 году.

Ключевая ставка останется жесткой дольше, чем предполагалось в апреле. Прогнозный диапазон средней ставки на 2026 год повышен до 14,5–14,6% (с 14,0–14,5%), на 2027-й — до 10,5–12,5% (с 8,0–10,0%), на 2028-й — до 8,0–9,0% (с 7,5–8,5%). Причина — прямые и вторичные эффекты от временного сокращения производственных мощностей в ряде отраслей, а также более стимулирующая бюджетная политика на трехлетнем горизонте. В 2029 году ставка вернется в диапазон 7,5–8,5%, соответствующий долгосрочному нейтральному уровню.

Прогноз роста ВВП на 2026-й понижен на 0,5 п. п. до 0,0–1,0%. Причина — временное снижение производственных мощностей в отдельных отраслях. В II квартале экономика прибавила 0,8% г/г, в III квартале регулятор закладывает более сдержанный рост — около 0,5%. На горизонте 2027–2029 годов ВВП вернется к долгосрочным темпам роста в 1,5–2,5%.

Прогноз цены нефти на 2026-й снижен с $65 до $60 за баррель, на 2027–2029 годы — до $50. ЦБ объяснил это мировыми трендами: несмотря на временный ценовой шок из-за конфликта на Ближнем Востоке и перекрытия Ормузского пролива, в дальнейшем рынок нефти вернется к профициту на фоне роста добычи странами ОПЕК.

Профицит счета текущих операций в 2026 году пересмотрен до $48 млрд, в 2027-м — до $25 млрд, в 2028-м — до $15 миллиардов. Снижение объяснили более низкими ценами на нефть и газ, а также ростом импорта на фоне более высокого потребительского спроса.

Аналитики, опрошенные ЦБ в июле, ожидают инфляцию по итогам 2026 года на уровне 6,2% и рост ВВП на 0,6%. Прогноз курса рубля — 78,4 рубля за доллар в среднем за 2026 год.

«А дальше – только терпеть…»: Набиуллина решилась понизить «ключ» еще на 0,25%

Напомним, на последнем заседании ЦБ ключевая ставка снова снизилась на 0,25 п. п. до 14% годовых. Таким образом, ЦБ продолжил цикл смягчения денежно-кредитной политики. По оценке ЦБ, устойчивая инфляция оставалась в диапазоне 4–5% в пересчете на год. Годовая инфляция на 20 июля составила 5,9%. При этом регулятор указал, что рост цен и увеличение инфляционных ожиданий в последние месяцы во многом были связаны с разовыми факторами, в том числе повышением цен на топливо и плодоовощную продукцию.

Ранее, по итогам заседания 24 июля, глава ЦБ Эльвира Набиуллина признала, что удорожание топлива начало распространяться на широкий круг товаров и услуг. Тогда же ЦБ повысил прогноз по инфляции на 2026 год с 4,5–5,5% до 6,0–7,0%. Регулятор назвал всплеск цен временным и сохранил ожидание возврата инфляции к цели в 4% в 2027 году. Ключевую ставку на том заседании снизили на 25 б. п. — до 14% — уже 10-й раз подряд.