«Официальные цифры можно смело умножать на два», — так гендиректор ОЭЗ «Иннополис» Ренат Халимов прокомментировал информацию о том, что в 2025 году резиденты зоны привлекли инвестиций на 650 млн рублей. Чем объясняется такое расхождение с реальностью?.. В нулевой день 20-го Российского венчурного форума выяснили, что рынок вернулся к уровню 2009–2011 годов, зато русскоязычные фаундеры за рубежом привлекли более $3 миллиардов. О том, что происходит с венчуром, в чем специфика российских бизнес-ангелов и что стартапам делать дальше, узнавал корреспондент «БИЗНЕС Online».
Главным аналитическим выступлением нулевого дня стал доклад Сергея Канцерова — основателя Dsight, 7 лет делающей венчурную аналитику по Евразии
«2025-й очистил рынок от иллюзий»
Вчера в Иннополисе стартовал юбилейный, 20-й Российский венчурный форум (РВФ). В технопарк им. Попова съехались стартаперы, венчурные фонды, корпорации и институты развития. Атмосфера нулевого дня была по-деловому насыщенной: мест в зале на всех не хватило, поэтому часть участников отправили на третий этаж, где шла трансляция из основного зала. Главным аналитическим выступлением нулевого дня стал доклад Сергея Канцерова — основателя Dsight, 7 лет делающей венчурную аналитику по Евразии. Он сразу предупредил: смотреть на 2025-й нужно не как на слабый год, а как на момент перезагрузки логики рынка.
Глобально: деньги есть, но идут в единицы. Мировой венчурный рынок в 2025-м вырос по объему инвестиций, но число сделок так и не восстановилось. Рынок окончательно ушел от модели spray & pray — «заливать деньги в тысячу гипотез». Капитал концентрируется в меньшем числе компаний и в более крупных раундах. Лучше стало только сильнейшим.
Искусственный интеллект (ИИ) — это новая базовая ось. Канцеров отметил, что ИИ стал главным драйвером мирового инвестиционного рынка: убери его из картины — и глобальная статистика выглядит куда скромнее. «Это уже не просто модный вертикальный сегмент, это новая базовая ось рынка», — подчеркнул он. В его понимании на ИИ в итоге будут выстраиваться практически все продукты. При этом деньги пойдут не в пользовательские приложения, а в инфраструктуру: вычислительные мощности, модели, облака, инструменты разработки. Для России в этом есть конкретный шанс: мир возвращается к инфраструктурным и deeptech-решениям, а инженерная школа здесь исторически сильная. Плюс вокруг ИИ усиливаются смежные вертикали: медицина, финтех, автоматизация, промышленность.
IPO-курьез: «В 2024 году мы насчитали в России больше технологических IPO, чем в США», — удивил публику спикер: 8 против 6. Канцеров называет это «забавным фактом» — и, по сути, сразу же охлаждается возможный оптимизм. За этой цифрой не стоит возвращение IPO как универсального выхода. Скорее речь о точечных окнах возможностей для отдельных сильных компаний. Для большинства же рынок по-прежнему предлагает другие сценарии: выкуп менеджментом, вторичные размещения или сделки M&A.
Венчур России вернулся в 2009–2011 год. Канцеров устроил интерактив: спросил зал, с каким периодом можно сравнить прошлый год. Называли 2020-й, 2021-й. Правильный ответ оказался жестче: по итогам 2025-го зафиксировано 102 сделки на $159 млн — около 13,5 млрд рублей. Минус 40% по количеству и минус 10% по объему относительно 2024 года. «Это не значит, что исчезли команды или технологии. Это значит, что сломалась экономика входа в риск», — сказал Канцеров, добавив, что смотрит в зал и видит «мощную предпринимательскую энергию».
Посев упал втрое — и это проблема не 2025-го, а уже 2027–2028 годов. Самый тревожный слайд презентации: и объем, и число сделок на ранних стадиях сократились в 3 раза. Как объяснил Канцеров, инвестиции ранних стадий создают задел на будущее: именно за счет них через два-три года появляются компании, готовые к масштабированию. Даже несмотря на эффект от ИИ, который снижает порог входа, он пока не компенсирует дефицит капитала на ранних стадиях.
M&A (процесс объединения активов двух компаний) сжалось, корпорации берут контроль. Число сделок M&A упало с рекордных 86 в 2024-м до 51. Но структура изменилась: половина — полная покупка компании, треть — контрольный пакет, четверть — блокирующий (это доля акций, не дающая полного контроля, но позволяющая заблокировать самые важные решения компании). Корпорации больше не «присматриваются» — они хотят либо забрать целиком, либо получить управление. «Вопрос, кто мой потенциальный стратегический покупатель, нужно задавать себе за несколько лет вперед», — советовал Канцеров.
«2025 год не уничтожил наш рынок. Он очистил его от иллюзий», — подвел итог Канцеров. Остались B2B-модели с выручкой, прикладной ценностью и интегрируемостью, новые форматы коллективных инвестиций и логика стратегической ликвидности вместо ожидания когда-нибудь IPO. Прогноз на 2026-й не восстановление старого венчура, а «оформление нового, более прагматичного, избирательного и институционального», — закончил Канцеров.
В завершение спикер подсказывает ряд лайфхаков по выживанию стартаперам. Первый — мост в глобальный капитал в виде русскоязычных фаундеров за рубежом. 59 компаний с российскими основателями, объясняет он, привлекли за рубежом более $3 млрд, при этом весь российский рынок оценивается в $159 миллионов. Канцеров привел в пример ментора для молодых стартаперов — Арсена Томского и его InDriver: «59 компаний — это уже пройденный путь и опыт: такая диаспора, которая может стать мостом между нашей инженерной школой и мировым капиталом».
Финальный рецепт — по аудиториям. Стартапам стоит раньше выходить на выручку, раньше работать с корпоративным спросом, раньше думать о том, кто тебя купит. Ангелам и фондам — меньше смотреть на бумажные оценки, больше думать о возврате капитала, идти в синдикаты. Для корпораций сейчас один из лучших моментов — сильные команды сегодня открыты к стратегическому диалогу больше, а альтернатив у них все меньше.
Самым заметным кейсом по-прежнему называют продажу маркетплейса KazanExpress Линара Хуснуллина «Магнит.Маркету», сделка на 13 млрд рублей остается крупнейшей в истории города
Цель ОЭЗ «Иннополис» — привлечь инвестиции в проекты на 3 миллиарда
В самом Иннополисе наиболее заметным кейсом по-прежнему называют продажу маркетплейса KazanExpress Линара Хуснуллина «Магнит.Маркету», случившуюся в 2023 году. Сделка на 13 млрд рублей остается крупнейшей в истории города. Справедливости ради: и сам проект, сооснователем которого стал выпускник местного университета Кевин Ханда, был наиболее близким к статусу «единорога» продуктом, родившимся в Иннополисе.
Но жизнь движется вперед, и за прошлый год стартапами Иннополиса было привлечено 650 млн рублей инвестиций — только в публичной плоскости. «Официальные цифры можно уверенно умножать на два — тогда картина будет гораздо ближе к реальности. В опросах участвует примерно половина компаний, остальные не раскрывают инвестиции из‑за отсутствия желания к публичности, боязни внимания или просьбы самого инвестора не афишировать сделку. Самая крупная непубличная сделка в прошлом году была на 300 миллионов рублей. Наш резидент с продуктом для корпоративного сектора смог привлечь инвестиции от двух ведущих венчурных фондов», — рассказал «БИЗНЕС Online» Ренат Халимов, генеральный директор ОЭЗ «Иннополис».
По его словам, миссия особой зоны — существенно увеличить объем привлеченных инвестиций в стартапы: должно быть не менее 30 успешных компаний и более 3 млрд привлеченных инвестиций в проекты по году. «Для этого мы запускаем стартап-акселератор, еженедельно проводим митапы с компаниями, участвуем и организовываем венчурные мероприятия. В этом плане РВФ является одних из лучших мероприятий для выхода на венчурные фонды», — подчеркнул Халимов.
Высоко он оценивает и программу поддержки студенческого предпринимательства, которая позволяет за счет государства попробовать свои силы, реализовать идею, набраться опыта и «набить шишки». «По статистике, успешные проекты получаются с третьей-четвертой попытки. Поэтому такие меры поддержки нужно продвигать уже со студенческой скамьи, они будут закалять ребят на новые победы. Макс Левчин, например, провалился в четырех стартапах, прежде чем создал PayPal, компанию, которая сейчас стоит порядка 40 миллиардов долларов», — размышляет генеральный директор ОЭЗ «Иннополис».
Из препятствий — недостаточно развитая культура венчурных инвестиций среди частных лиц, хотя потенциал есть. «Сейчас на депозитах граждан хранится более 60 триллионов рублей. При направлении в венчурные сделки хотя бы 10 процентов от этой суммы мы получим 600 миллиардов рублей потенциальных инвестиций в инновационные проекты», — объясняет Халимов. Но главным сдерживающим фактором является денежно‑кредитная политика. «Без снижения ключевой ставки средства так и будут находиться на наиболее безопасном варианте получения дохода — депозитах. Как только ставка снизится на 4–5 процентных пункта, активность на всех рынках, включая венчурный, значительно повысится», — убежден Халимов.
Роман Забродин — сооснователь АО «Агредатор». Его компания обеспечивает «последнюю милю» от бизнеса до госсервисов, помогая сократить издержки на соответствие регуляторным требованиям
«Российские «ангелы» хотят вложиться — и через год получить прибыль»
Среди тех, кто приехал на форум, например, Роман Забродин — сооснователь АО «Агредатор». Его компания обеспечивает «последнюю милю» от бизнеса до госсервисов, помогая сократить издержки на соответствие регуляторным требованиям. На прошлогоднем форуме «Агредатор» подписал инвестиционное соглашение с венчурным фондом — и, судя по словам Романа, оказался едва ли не единственным стартапом, кто сделал это в рамках самого мероприятия. «Я был удивлен, что из всего форума реальное инвестиционное соглашение подписала только наша компания», — признается он.
О рынке в целом Роман говорит осторожно: в России венчур консервативен, инвесторы хотят суперпоказатели прямо сейчас, а за рубежом получить деньги и более высокую оценку гораздо проще. Отдельная проблема — непрофессиональные бизнес-ангелы: вкладываются, не понимая ни как проводить due diligence, ни как оценивать компании, ни как структурировать сделку. «Хотят вложить и через год уже получить прибыль», — говорит он. Рынок между тем — про горизонт в пять лет и дольше.
Глеб Иванов приехал в Иннополис из Перми. Его ООО «Ресэкотех» занимается глубокой переработкой мясных отходов в фармацевтическое сырье и предлагает мясокомбинатам и пищевым производствам готовое оборудование для самостоятельной переработки отходов прямо на месте. Глеб пришел на прошлогодний форум на самой ранней стадии компании с запросом на 10 млн рублей. «Полгода я получал очень много контактов-звонков их разных инвестиционных комитетов, частных инвесторов. Дошел до того, что летом общались с бизнес-ангелами уже о доле компании. Я такого не ожидал», — делится Глеб. Благодаря этому за год проект серьезно вырос, а запрос на инвестиции увеличился до 50 млн рублей.
Глеб Иванов — основатель ООО «Ресэкотех» (слева) — приехал в Иннополис из Перми. Данила Михеев — основатель ООО «ЗаботаКлик Технологии» (справа)
Не менее интересен проект Данилы Михеева — основателя ООО «ЗаботаКлик Технологии». Его IT-платформа решает ежедневную головную боль семей, ухаживающих за пожилыми и лежачими родственниками на дому, — поиск сиделок и медсестер. «Вместо сотен анкет и звонков человек составляет расписание, а система автоматически подбирает подходящих исполнителей. Клиент сразу видит: в понедельник – среду придет Светлана Викторовна, в четверг – пятницу — Татьяна Игоревна», — объясняет Михеев.
Сейчас компания находится на первом инвестиционном раунде и привлекает 7 млн рублей. «Эти деньги нужны, чтобы проработать ядро продукта и масштабировать доступ к нашим партнерам — медклиникам и центрам социального обслуживания», — говорит основатель ООО «ЗаботаКлик Технологии».
Но есть и другие сложности — российская специфика создания IT-компании. Стартаперы признаются, что в этом плане в России работать сложнее, чем в тех же Штатах. Если за рубежом полно бесплатных аналогов, например Google, в котором код для программы можно писать бесплатно, то «тот же „Яндекс“ очень хорошо по деньгам загибает». В итоге остается только два варианта: либо писать все самому от и до — это сильно дольше по времени, либо платить очень серьезные деньги местным компаниям».
По словам Халимова, один из акцентов работы сегодня, который привлечет больше денег в стартапы, — обучение бизнес-ангелов
Что дальше?
В кулуарах — еще интереснее. В беседе с «БИЗНЕС Online» Халимов рассказал, что по итогам 2025 года стартапы Иннополиса закрыли 9 публичных сделок на сумму около 650 млн рублей — средний чек составил порядка 70 миллионов. Но реальная картина, по оценке самого Халимова, вдвое богаче: половина венчурных сделок непубличны. Есть несколько крупных сделок, которые ОЭЗ не называет публично, в том числе одна в сфере делового программного обеспечения примерно на 300 млн рублей.
«Официальные цифры можно смело умножать на два — тогда картина будет гораздо ближе к реальности. В опросах участвует только треть инвесторов, остальные не раскрывают сделки из‑за нежелания к публичности или по просьбе самих участников», — пояснил Халимов.
По его словам, один из акцентов работы сегодня, который привлечет больше денег в стартапы, — обучение бизнес-ангелов. Профессионал должен уметь оценивать технологическую составляющую, бизнес‑модель, юридические и финансовые нюансы, прогнозировать риски. «Если инвесторы владеют этими компетенциями, статистика успеха будет выше, ошибок — меньше, а инвестиционной активности — больше», — подчеркнул наш собеседник. «Эта культура развивается последние пять лет, но предстоит еще много работы», — заключил он.
Комментарии 0
Редакция оставляет за собой право отказать в публикации вашего комментария.
Правила модерирования.