В ближайшие три года российская экономика может пойти по четырем возможным сценариям. При самом базовом сценарии, по прогнозам ЦБ, годовая инфляция к 2027 году опустится до 4%, а ключевая ставка составит 7–8%. В худшем случае показатели будут на уровне 8–10% и 18–20% соответственно. Информация об этом опубликована на сайте Центробанка.

Фото: «БИЗНЕС Online»

В прогнозе описываются четыре сценария на ближайшие три года — «базовый», «дезинфляционный», «проинфляционный» и «рисковый». При «базовом» варианте ключевая ставка в этом году может подняться до 19,2%, однако в 2026-м она снизится до 13–15%, а к 2027–2028-м — до 7,5–8,5%. Годовая инфляция по этому прогнозу в текущем году опустится с 9,5 до 6,5–7%, в 2026-м — до 4–5%, в 2027–2028-х — до 4%.

По данным ЦБ, это наиболее вероятный прогноз. Российская экономика будет ориентироваться преимущественно на внутренний спрос, рост ВВП замедлится, а доля инвестиций в ВВП сохранится на высоком уровне, описывает Банк России. Если говорить о внешних условиях, то в ближайшие годы мировая экономика будет в среднем расти темпами ниже тех, что наблюдались в 2020–2019 годах. Сохранение санкционных ограничений будет сдерживать рост экспорта и импорта.

При «дезинфляционном» сценарии ключевая ставка в этом году может подняться до 19,2%, но в 2026-м она снизится до 11–13%, а к 2027–2028-м — до 7,5–8,5%. Годовая инфляция в текущем году снизится до 6,5–7%, в 2026-м — до 3,5–4,5%, в 2027–2028-х — до 4%. В этом сценарии рост потенциального ВВП выше, чем в базовом. Если инфляционное давление будет снижаться быстрее, то Центробанк может раньше смягчить денежно-кредитную политику (ДКП). Внешние условия совпадают с базовым сценарием.

«Проинфляционный» сценарий предполагает, что ключевая ставка в этом году также повысится до 19,2%, в 2026-м она составит 16–18%, в 2027-м — 10,5–11,5%, а в 2028-м опустится еще до 8,5–9,5%. Годовая инфляция по этому прогнозу в 2026-м снизится до 5–6%, в 2027–2028-х — до 4%. В этом варианте охлаждение внутреннего спроса и снижение инфляционного давления окажутся менее устойчивыми. Для этого требуется более жесткая ДКП, чтобы вернуть инфляцию к цели. Кроме того, цены на российскую нефть будут ниже, чем в базовом сценарии, из-за усиления санкционных ограничений. В ЦБ отмечают, что вероятность этого сценария выше предыдущего.

При последнем, «рисковом», варианте ключевую ставку к 2026 году поднимут до 17,5–19,5%, к 2027-му — до 18–20%, однако ожидается, что в 2028-м она снизится уже до 10–11%. Годовая инфляция в следующем году также повысится до 10,5–12,5%, но к 2027-му она опустится до 8–10%, а в 2028-м — до 4–4,5%. В этом сценарии к 2026 году внешние условия значительно ухудшатся, что негативно повлияет на российскую экономику и приведет к ускорению инфляции. Для этого необходимо будет следовать более жесткой ДКП, чем в базовом сценарии. Однако в ЦБ заверили, что вероятность этого сценария низкая.

Напомним, на прошлой неделе совет директоров Банка России снизил ключевую ставку с 17 до 16,5%. Это уже четвертое подряд смягчение монетарной политики — в июне ставка снизилась с 21 до 20%, а спустя месяц регулятор опустил ее до 18%. В сентябре она также была снижена с 18 до 17%. Как отметили в Банке России, дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.

После прошлого заседания глава ЦБ Эльвира Набиуллина говорила, что российская экономика в ближайшие два года станет только замедляться, но рост будет. Она отмечала, что ставку в 7,5–8% можно ждать только к началу 2027-го.