«Управляет процессом не ЦБ, а дирижеры мирового рынка»: рубль падает и без Пригожина

Утром в пятницу курс доллара на Мосбирже превысил 88 рублей, а евро — 96 рублей впервые с 29 марта 2022 года. И отката пока не видно, скорее наоборот Фото: © Artem Sobolev / news.ru via globallookpress.com / www.globallookpress.com

Что-то пошло не так?

Нынешняя рабочая неделя для российского финансового рынка началась со стремительного падения курса рубля. И нацвалюта, и акции ожидаемо негативно среагировали на тревожные выходные имени Евгения Пригожина, но за полдня в понедельник рубль полностью отыграл свое падение. Аналитики в целом были настроены оптимистично: ничего страшного на самом деле не случилось, а «заоблачные» цены на доллар в обменниках — это «жадность банков». К примеру, Сбер ожидал укрепления до 85,2 рубля за $1 и говорил, что стимулов к дальнейшему падению российской валюты не видно. Наоборот, рубль может укрепиться на фоне окончания налогового периода, когда экспортеры вынуждены продавать валюту, чтобы заплатить налоги в рублях, отмечали на рынке. «Рубль скорее скорректирует потери, нежели продолжит безостановочное падение», — были уверены в «БКС Экспресс» еще в понедельник.

Но что-то пошло не так. Утром в пятницу курс доллара на Мосбирже превысил 88 рублей, а евро — 96 рублей впервые с 29 марта 2022 года. И отката пока не видно, скорее наоборот. К 09:40 мск доллар находился на отметке в 88,22 рубля (плюс 0,74%), евро рос на 0,89% до 95,95 рубля. Юань торговался на уровне 12,14 рубля (плюс 0,69%). Рынок акций также показал снижение. Подешевели акции Сбербанка (минус 0,5% обычные и минус 0,3% привилегированные), «Аэрофлота» (минус 0,4%), «Газпрома» (минус 0,4%), «Северстали» (минус 0,3%), МТС (минус 0,3%), «Магнита» (минус 0,3%). В то же время рост показали бумаги экспортеров — АФК «Система» (плюс 1,7%), «Сургутнефтегаза» (плюс 1,1% и плюс 1,4% «префы»), «Татнефти» (плюс 0,9%), «Алроса» (плюс 0,7%), ММК (плюс 0,7%), «Роснефти» (плюс 0,3%). 

На рубль, вероятно, давит окончание налогового периода 29 июня (и сужение предложения валюты на рынке) и вчерашнее решение «Магнита» — увеличить лимит выкупа акций у инвесторов-нерезидентов до 29,8%. Компания объяснила, что интерес зарубежных акционеров к продаже бумаг значительно превысил «первоначальные ожидания компании». Судя по всему, от бумаг решили избавиться крупные инвестфонды. Надо понимать, что «Магнит» стал первой публичной компанией, которая предложила своим зарубежным инвесторам вариант для выхода. Источники Reuters среди зарубежных компаний даже называли условия сделки «максимально комфортными, которые только могут быть в сегодняшних реалиях».

К слову, ЦБ уже пытается повлиять на ситуацию с курсом. За последние два дня регулятор продал на внутреннем рынке иностранную валюту на 7,2 млрд рублей, а сегодня заявил, что учтет текущее ослабление рубля при решении по ключевой ставке Фото: © Konstantin Kokoshkin / Global Look Press / www.globallookpress.com

«Американская валюта выглядит ощутимо перекупленной на рынке»

«В ходе сегодняшних торгов пара доллар – рубль потенциально может протестировать отметку 88 рублей, однако отметим, что американская валюта выглядит ощутимо перекупленной на рынке», — отметили в Промсвязьбанке. На решение «Магнита», повлиявшее на рубль, обращает внимание и Сбер. «В этих условиях рубль в пятницу может закрепиться у 88 за доллар», — прогнозирует банк. По мнению главного экономиста Альфа-Банка Наталии Орловой, падение рубля связано с окончанием налогового периода и настроениями физлиц. Она также объясняет кейс с «Магнитом»: зарубежные инвесторы хотят получить деньги за акции в долларах, и российский ретейлер дополнительно закупает валюту, чтобы рассчитаться. «Ориентируясь на опыт „Магнита“, другие компании тоже могут начать готовиться к выкупу акций и выходить на валютный рынок. Это создает дополнительное давление на рубль», — сказала специалист.

Основная причина ослабления рубля — это падающий экспорт, рассуждает в своем телеграм-канале bitkogan профессор НИУ ВШЭ Евгений Коган. По его мнению, движение рубля вниз еще может немного продолжиться, но ЦБ не даст российской валюте упасть слишком сильно. Ослабленный рубль может раскрутить инфляцию, а Банк России в этом не заинтересован. При этом минфину РФ слабая нацвалюта помогает закрыть дефицит бюджета. Коган считает, что при повышении ключевой ставки на ближайшем заседании ЦБ 21 июля рубль может подрасти. Судя по всему, вопрос, что ключевая ставка будет повышена, уже решен. Но не станет ли это повышение запоздалым?

К слову, ЦБ уже пытается повлиять на ситуацию с курсом. За последние два дня регулятор продал на внутреннем рынке иностранную валюту на 7,2 млрд рублей, а сегодня заявил, что учтет текущее ослабление рубля при решении по ключевой ставке. Нынешнее падение не несет рисков, подчеркнули в ЦБ.

Инициаторы нынешнего падения отнюдь не спекулянты, которые предпочитают торговать на фьючерсном рынке из-за более низких комиссий, а реальные покупатели долларов и юаней, подчеркивает обозреватель журнала «Эксперт» Борис Соловьев. По его мнению, если предложение валюты не увеличится, на следующей неделе доллар вполне может подорожать и до 90 рублей.

«На рынке нет сомнений, что Банк России повысит ключевую ставку, а вместе с ней вырастут доходности облигационного рынка. Сейчас рынок ОФЗ практически заложил рост ставки до 8,5 процента годовых. Таким образом, становится более интересным покупать ОФЗ под гарантированную доходность, нежели ждать примерно таких же дивидендных выплат от бизнеса, принимая при этом на себя риски падения курсовой стоимости акций», — отметил Соловьев.

«В России восстановлен валютный либерализм, поэтому сложно прогнозировать колебания валютного курса. Если сняты ограничения на движение капитала, то управляет процессом не ЦБ, а дирижеры мирового рынка» Фото: «БИЗНЕС Online»

«Повышение ставки ЦБ не имеет никакого отношения к тому, что происходит на рынке»

Эксперты «БИЗНЕС Online» дают свою оценку происходящему на валютном рынке.

Валентин Катасонов — профессор кафедры международных финансов МГИМО, доктор экономических наук, руководитель Русского экономического общества им. Шарапова:

— Я смотрю длинные тренды, и по ним валютная выручка от экспорта стремительно падает, что является главной причиной. Сокращается активное сальдо платежного баланса, а в прошлом году было рекордное положительное сальдо, потому что были рекордные цены на энергоносители. С другой стороны, импортные закупки были минимальными. Сейчас в стоимостном выражении экспорт сокращается, импорт немного подрастает — это и является главной причиной. Все остальное — конъюнктурные колебания.

Повышение или понижение ключевой ставки от ЦБ не являются ключевым фактором для валютного курса. Это является главным фактором с точки зрения того, что оказывает влияние на экономическое развитие страны. Дело в том, что в России восстановлен валютный либерализм, поэтому сложно прогнозировать колебания валютного курса. Если сняты ограничения на движение капитала, то управляет процессом не ЦБ, а дирижеры мирового рынка. Те же рейтинговые агентства, которые, предположим, ссылаясь на того же Пригожина, могут понизить рейтинг России, и, соответственно, приток капитала снижается. Центробанк должен управлять валютным курсом, но не управляет. Ровно 10 лет назад Набиуллина пришла на Неглинку и сказала: «Мы не будем поддерживать валютный курс». Надо восстанавливать то, что написано в статье №75 Конституции РФ — главной задачей ЦБ является защита рубля и обеспечение его устойчивости,  в том числе обеспечение валютного курса. Не понимаю, как можно нарушать Конституцию. А если не нарушать, значит, нужно вводить ограничение на трансграничное движение капитала.

Никита Кричевский — доктор экономических наук, профессор:

— Мы путаем то, что происходит последние 1,5 года, с тем, что было до этого на протяжении 30 лет. Доступ к долларовому и еврорынку в России резко ограничен. А что касается того, что происходит сейчас, то причина в снижении цен на нефть, в проблемах с бюджетом и сырьевым экспортом. Не будем забывать, что ситуация находится под контролем у ЦБ и правительства, собственно, не составляет никакого труда стабилизировать курс. Потому что уже год как действует указ, по которому 80 процентов выручки экспортеры могут оставлять за границей. Давайте снизим эту планку, и моментально курс стабилизируется.

Повышение ставки ЦБ не имеет никакого отношения к тому, что происходит на рынке. И динамика курса доллара и евро сегодня не имеет никакого отношения к наполнению рынка конечных потребительских товаров. Полгода назад доллар стоил 63 рубля, сейчас 87. Что изменилось? Неужели цены выросли? Нет. Все растет, но в пределах инфляции.