Степан Демура: «Мы входим в последнюю фазу экономического коллапса…»

На международном рынке Forex за доллар давали 75 рублей, а за евро — 85. Еще сутки назад доллар стоил на 10 рублей дешевлеФото: © Максим Блинов, РИА «Новости»

Хроника пикирующей нефти

Пятница, 6 марта

«С 1 апреля этого года у нас нет ни у кого из стран, входящих в ОПЕК, и не-ОПЕК обязательств по сокращению [добычи нефти]», — заявил министр энергетики России Александр Новак после пятичасовых переговоров в Вене в рамках ОПЕК+. Новак дал понять возглавлявшему саудовскую делегацию принцу Абдулазизу бен Салману, что Москву не устраивает предложение Эр-Рияда сократить добычу еще на 1,5 млн баррелей в сутки, причем сроком на целый год. На страны, не являющиеся членами ОПЕК, пришлось бы 500 тыс. баррелей потерь, причем на Россию — около 400 тыс. баррелей. Москва, как позже заявил Новак, была согласна продлить действующее соглашение лишь на второй квартал. К вечеру нефтяные цены упали на 10% до 45 с небольшим долларов за баррель с 55 долларов.

Суббота, 7 марта 

Власти Саудовской Аравии задержали брата короля страны Ахмеда бен Абдулазиза и племянника монарха Мухаммеда бен Найеф бен Абдулазиза. Предполагается, что они были конкурентами наследного принца Мухаммеда бен Салмана в борьбе за престол. Впрочем, не исключено, что случившееся связано и с разными взглядами членов правящей семьи на нефтяную политику королевства. Как бы то ни было, в тот же день стало известно, что Саудовская Аравия резко снижает цену физических поставок нефти. Например, в Европе саудовская нефть стала продаваться с дисконтом более чем в $10 к смеси Brent. Это прямой удар по позициям российских поставщиков — наш Urals продавался лишь на $1,3 дешевле Brent. На нефтяном рынке началась ценовая война.

Воскресенье, 8 марта

По сообщению Bloomberg, Эр-Рияд намерен в сжатые сроки нарастить свою добычу с 9,7 млн баррелей в сутки до 12 млн баррелей. 

Понедельник, 9 марта

Нефтяной рынок рухнул. В моменте цена Brent опускалась ниже $32 за баррель. На  международном рынке Forex за доллар давали 75 рублей, а за евро — 85. Еще сутки назад доллар стоил на 10 рублей дешевле. Американские биржи упали почти на 7%. В Лондоне депозитарные расписки «Газпрома» снизились в цене на почти на 25%, «Роснефти» — на 23,5%. В России в понедельник биржевые торги не проводились из-за выходного дня. Используя передышку, российские власти начали словесные «интервенции».

Михаил Мишустин, премьер-министр, собрал экстренное совещание правительства по экономическим вопросам.

Эльвира Набиуллина, председатель Банка России: ЦБ объявил о приостановке на 30 дней покупки валюты в рамках выполнения так называемого бюджетного правила, по которому доходы государства от цены нефти выше $42,4 за баррель поступают в резервные фонды.

Новак, министр энергетики: «Сценарий выхода из соглашения по ограничению добычи прорабатывался, и текущая ситуация на нефтяном рынке находится в пределах прогноза… Российская нефтяная отрасль обладает качественной ресурсной базой и достаточным запасом финансовой прочности, чтобы оставаться конкурентоспособной при любом прогнозируемом уровне цен, а также сохранять свою долю на рынке. При этом правительство будет уделять особое внимание стабильному снабжению отечественного рынка нефтепродуктами и сохранению инвестиционного потенциала в секторе». 

«[Антон Силуанов, министр финансов] отметил, что стабильное исполнение бюджета и имеющиеся ресурсы позволяют государству гарантировать выполнение всех социальных обязательств перед гражданами, в том числе исполнение поручений президента по итогам послания и реализацию нацпроектов, а также сохранение макроэкономической и финансовой стабильности даже в условиях устойчиво низких цен на нефть», — сообщает сайт правительства РФ

 Степан Демура считает, что в целом разрыв соглашения ОПЕК+ может иметь для России фатальные последствияФото: Алексей Белкин

«Как ни крути, получается, что выстрелили себе в ногу»

— Зачем, на ваш взгляд, российские власти разорвали соглашение в рамках ОПЕК+, вызвав обвальное падение цен на нефть и очень значительное снижение курса рубля?

— Тут можно не гадать. Мы точно знаем мотивацию властей России и руководства компании «Роснефть», которое, наверное, играет во всей этой истории ключевую роль. Достаточно посмотреть на вчерашнее заявление пресс-секретаря «Роснефти» Михаила Леонтьева, который сказал, что соглашение в рамках ОПЕК+ (о сокращении добычи нефти дополнительно на 1,5 миллиона баррелей на целый год) лишено для России экономического смысла и играет на руку американским сланцевым компаниям. Кроме того, вышла статья в агентстве Bloomberg, где излагалась позиция академика РАН, президента Института мировой экономики и международных отношений РАН, председателя научного совета российского совета по международным делам Александра Дынкина, который сказал то же самое, что и Леонтьев. Они считают, что сокращение добычи нефти Россией — это нанесение вреда самим себе, поскольку американские сланцевые компании тут же занимают наше место на рынке. 

— Это все слова, а действия Саудовской Аравии по снижению цены контрактов на поставки нефти и обещание увеличить добычу аж на 2,5 миллиона баррелей в сутки реально обрушило рынок черного золота. Не так ли?

— Так, но чего же вы ожидали? Саудиты, мягко говоря, ошарашены решением России выйти из сделки ОПЕК+, и они, конечно, заявили, что резко нарастят добычу и займут часть доли России на мировом рынке нефти. Как ни крути, получается, что наши власти выстрелили себе в ногу — ведь это министр энергетики России Александр Новак не стал подписывать новое соглашение о сокращении добычи нефти странами ОПЕК+ еще на 1,5 миллиона баррелей, чтобы компенсировать негативное влияние на нефтяной рынок коронавируса.

— Министр финансов РФ Антон Силуанов еще до обвала нефтяных котировок заверил, что России хватит резервов, чтобы продержаться при низких ценах несколько лет, а вот Саудовской Аравии придется несладко, поскольку саудитам для балансировки бюджета надо 80 долларов за баррель. Вы с этими расчетами согласны?

—  У Саудовской Аравии огромные золотовалютные резервы (более 500 миллиардов долларов). Они немного меньше, чем у России, но население Саудовской Аравии почти в пять раз меньше российского. У саудитов очень дешевая (по себестоимости) нефть. Им продержаться месяц-два-три, да и несколько лет, без проблем вообще. А у нас как? Тот же Силуанов сейчас сказал, что резервов хватит на шесть лет. Перед кризисом 2014–2015 годов он говорил то же самое, но спустили-то все за год.

«Александр Новак не стал подписывать новое соглашение о сокращении добычи нефти странами ОПЕК+ еще на 1,5 миллиона баррелей, чтобы компенсировать негативное влияние на нефтяной рынок коронавируса» Фото: «БИЗНЕС Online»

«рубль отыграет часть падения, но это будет для нашей валюты последняя коррекция»

— Чем такое глубокое падение цен на нефть и курса рубля грозят России?

—  У нас за 10 последних лет было столько непросчитанных геополитических «побед», что в конце концов наши власти должны были сделать последнюю ошибку. Вот это — неподписание соглашения ОПЕК+ — она и есть.

— Вы имеете в виду, что это разрушит российскую экономику, после чего она в обозримой перспективе уже не восстановится?

— Да, но крах российской экономики произойдет не прямо сейчас, а где-то через год-два. 

— А ближайший прогноз у вас какой?

— Истерия займет неделю-две, после чего американский индекс S&P 500 будет брать новые вершины. Соответственно рубль отыграет часть своего падения, но это будет для нашей валюты уже последняя коррекция. Нефть также чуть подрастет. 

— Можно поподробнее про динамику цены нефти?

— В ближайшие дни цена Light Sweet (техасская «легкая» нефть, стоит немного дешевле смеси Brent, к которой «привязана» российская нефть, —  прим. ред.) сходит на «дно» в 20 долларов за баррель (сейчас — 34 доллара). В целом нефть может еще на 10–15 долларов за баррель упасть. 

— Российский бюджет остается бездефицитным при цене на нефть примерно на уровне 3,5 тысячи рублей за баррель. По нехитрым подсчетам, при нынешней мировой цене нефти доллар должен стоить больше 100 рублей. Как вам такой прогноз?

— Я не вижу сейчас признаков того, что доллар надолго закрепится на уровне 100 рублей и выше. Это произойдет позже. Может быть, будет кратковременный плевок выше 100 рублей за доллар, но я в этом сомневаюсь.

— Каков ваш краткосрочный прогноз курса рубля? 

— Рубль будет слабеть дальше. Вероятно, рынок подойдет к 85 рублям за доллар. Есть такая промежуточная цель. Но, на мой взгляд, это мощное понижательное движение — на неделю-полторы. Рубль продавят до цели и начнется достаточно долгий период стабилизации российской валюты и даже укрепления. 

— Уровень, на котором стабилизируется рубль, сейчас назвать можно?

— Нет, пока не достигнут так называемый локальный низ по рублю. Узнаем через неделю-полторы, в течение которых продлится ослабление рубля. 

«Саудиты, мягко говоря, ошарашены решением России выйти из сделки ОПЕК+, и они, конечно, заявили, что резко нарастят добычу и займут часть доли России на мировом рынке нефти» Фото: «БИЗНЕС Online»

«Урон будет нанесен странам, которые живут только за счет добычи нефти»

— Считается, что это глава «Роснефти» Игорь Сечин выступал за разрыв нефтяной сделки с Саудовской Аравией. Цель — выдавить с рынка американские сланцевые компании, которые, предположительно, должны не выдержать ценовой войны. Эта геополитическая цель может быть достигнута, по вашему мнению?

— Нет, конечно. Саудиты уже пытались задавить американских сланцевиков. Да, у сланцевых компаний в США достаточно тяжелое финансовое положение. Взять крупнейшую из них — Chesapeake Energy. Она потеряла уже где-то 42 или 43 процента капитализации за последнее время, у нее огромная долговая нагрузка. Но это только отдельно взятый случай. А в целом в американской сланцевой добыче происходит резкое сокращение расходов. Сейчас «в среднем по больнице» себестоимость добычи у них 20–25 долларов за баррель. Американцы внедряют новые технологии плазменного разрыва пласта. Крупные компании поглощают мелкие. Ничего с ними особенного не произойдет и при низких ценах на нефть. Урон будет нанесен странам, которые живут только за счет добычи нефти и других энергоносителей.

— Если взять Россию, Саудовскую Аравию и США, у кого какой предел по цене нефти?

— Нарисовать такую схему можно на основе официальных данных. Но эти данные ничего не значат. Непонятно, когда у кого сдадут нервы, когда Эльвира Набиуллина опять ставку до небес поднимет — процентов за 30. Но то, что мы входим в последнюю фазу экономического коллапса России, — это однозначно. 

— Предполагается, что у тех, кто добывает нефть традиционными методами, себестоимость ниже и они-то как раз переживут ценовую войну…

— Есть разная себестоимость. 20 долларов за баррель для американских сланцевиков — это lifting cost, стоимость самой добычи без транспортировки, хранения и прочих накладных расходов. У саудитов эта цена ниже 10 долларов, у «Роснефти» Сечин называл 11–12 долларов. Но у американцев очень низкие накладные расходы. А если вы посмотрите непонятные накладные расходы «Роснефти», то там себестоимость может быть в разы выше. К тому же у «Роснефти» огромная долговая нагрузка (более $60 млрд по итогам 2018 года — прим. ред.). «Роснефть» находится в самом невыгодном положении в начавшейся ценовой войне. 

— Кто выйдет победителем из этой «войны»?

— Это «война» цивилизации с «папуасами», если утрировать. По итогам такой «войны» папуасов просто зачищают. Да, у американцев есть проблемы в экономике и нефтедобыче, но эти проблемы решаемые,  а у нас структурные проблемы, которые в принципе не могут быть решены в существующей политико-экономической парадигме. В этом вся разница. 

«Американцы уже показали с «Северным потоком – 2», что могут очень быстро ограничить российские поставки в Европу, то же самое сейчас сделают и по нефти» Фото: © Илья Питалев, РИА «Новости»

«скоро вся ахинея вокруг коронавируса закончится. ФРС напечатает денег…»

— В связи с новым кризисом опять заговорили о конце эры нефти. Как вы считаете, это конец углеводородной экономики?

— Ну нет, рассуждения о конце эры нефти — это глупость. Этот кризис, наоборот, отдаляет конец эры нефти, потому что нефть становится дешевле. Все возобновляемые источники энергии, которые значительно дороже на данный момент, чем углеводороды, становятся неконкурентоспособными. Чем дешевле нефть, тем дольше ее будут использовать. 

— Можно сказать, что саудиты, понижая цены на нефть, отвечают на вызов коронавируса, стремясь повысить спрос на энергоносители, которые стали дешевле?

— Нет, конечно. Спрос, по большому счету, не влияет на цены на нефть. Сейчас спрос определяется экономической ситуацией, которая сложилась в мире. Она достаточно плачевная. Всплеск спроса на нефть и цены на нее будет, когда изменится общеэкономическая ситуация. А баланс спроса и предложения именно на нефтяном рынке никак на цену черного золота не влияет. Элементарный пример: спрос меняется глобально в течение года-двух на 1–2 процента, а стоимость нефти — в несколько раз. Какой баланс спроса и предложения?! Просто ФРС сейчас малость заснул за рулем мировой экономики. Слишком сильно он разогнал свой портфель инвестиций, а сейчас его снижает. Но скоро вся ахинея вокруг коронавируса закончится. ФРС напечатает денег и увеличит свой портфель. То же самое сделают ЕЦБ и Банк Японии. Народный банк Китая уже с ума сходит по объемам вливания ликвидности. Вот и все, ликвидность будет, надежды на восстановления есть — и понеслось: покупаем все. 

— Вы не ожидаете тотального падения вслед за нефтью всех активов и, соответственно, начала нового мирового кризиса?

— Нет, рынкам осталось падать неделю, максимум две. Потом будет мощнейший рост на ликвидности и на надеждах на восстановление мировой экономики. 

— «Мощнейший рост» — это сколько в цифрах?

— По S&P это может быть цель в 3,7–3,8 тысячи пунктов (сейчас чуть более 2,8 тыс. пунктов — прим. ред.). 

— На нефти этот рост стоимости активов тоже скажется?

— Конечно, если мировая экономика восстанавливается, то и потребление нефти будет расти, и, соответственно, слишком низкие цены не удержатся, потому что они не выгодны никому. 

— То есть цены на нефть вырастут и без всякой сделки в рамках ОПЕК+?

— Да не зависят они ни от каких этих сделок! ОПЕК уже давно ничего не контролирует. Все цены по физическим поставкам нефти в конце каждого рабочего дня фиксируются по тому, как вели себя фьючерсные контракты в течение этого дня. А фьючерсные контракты — это спекуляции, зависящие от ликвидности на рынках. Никакого отношения к реальному балансу спроса и предложения по нефти они не имеют. 

— Но саудитам, как мы видим, все-таки удалось обрушить цену на нефть…

— Они резко снизили цены по реальным контрактам, чтобы занять бо́льшую долю рынка. Они действуют очень грамотно в этом смысле. Саудиты начали вытеснять Россию с нефтяного рынка, где только могут. 

 — Как вы в этой связи оцениваете перспективы российской нефтяной отрасли? Ладно, государственная «Роснефть» ведет геополитическую игру, но другие наши нефтяные компании, наверное, четко следуют рыночным трендам и справятся с этим кризисом?

— Ситуация в целом по отрасли плачевная. Технологии устарели, геологоразведка годами не велась, используются только старые месторождения. Все так называемые новые месторождения — это наследие СССР. Отрасль практически убита. Если мы будем себя дальше так вести, как в сделке с саудитами, то западные нефтесервисные компании просто уйдут из России из-за санкций, которые могут ужесточить. Кто будет поддерживать продуктивность скважин?

— По итогам этого кризиса доля России на нефтяном рынке сократится?

— Конечно, будет сокращаться, как и доля газа. Американцы уже показали с «Северным потоком – 2», что могут очень быстро ограничить российские поставки в Европу, то же самое сейчас сделают и по нефти.

— Кто будет в ближайшие годы играть первую скрипку на нефтяном рынке — саудиты или американцы?

— Ее уже два-три года играют США. Саудиты теперь сделали мощную заявку на отвоевание своей доли. Они вдвоем и будут здесь заказывать музыку.