Дивиденды-2019: кому досталась четверть триллиона рублей?

Историческое решение было принято на годовом общем собрании акционеров ПАО «Татнефть». Оно постановило направить на дивиденды всю чистую прибыль компании по РСБУ, или 197,5 млрд рублей Фото: tatarstan.ru

ДИВЕРСИФИКАЦИЯ — ХОРОШЕЕ СЛОВО, НО НЕФТЬ — НАШЕ ВСЕ. КАК ОТ 30% ДОЙТИ ДО 100%

Историческое решение было принято на годовом общем собрании акционеров ПАО «Татнефть», прошедшем 21 июня. Оно постановило направить на дивиденды всю чистую прибыль компании по РСБУ, или 197,5 млрд рублей. Беспрецедентное повышение планки по итогам года стало приятной неожиданностью для миноритариев, ведь в течение года им поквартально выплачивались дивиденды из расчета 75% от прибыли.

Впрочем, к этой высокой планке «Татнефть» последовательно шла последние три года. До 2017-го компания выплачивала акционерам 30% прибыли, как и другие предприятия, в которых республике принадлежат крупные пакеты. Скажем, по итогам 2015-го бенефициарам перепало 25,5 млрд рублей, но год спустя последовал неожиданный ход: совет директоров, возглавляемый президентом РТ Рустамом Миннихановым, рекомендовал выплатить в виде дивидендов ровно половину чистой прибыли по МСФО. Поскольку, несмотря на все пертурбации нефтяного рынка, чистая прибыль группы перевалила 107 млрд рублей, распределению подлежало почти 54 млрд рублей.

Весной прошлого года эта логическая цепочка продолжилась. По результатам 2017-го нефтяники выплатили акционерам уже 93 млрд рублей — три четверти прибыли группы по международным стандартам. И вот теперь очередной даже не шаг — прыжок. Сумма дивидендов увеличилась более чем в 2 раза, и, скорее всего, это последний раз, когда она выросла в разы. Вряд ли чистая прибыль будет подниматься такими темпами, а вот высота в 200 млрд рублей может покориться акционерам уже следующим летом. По крайней мере в начале августа совет директоров «Татнефти» рекомендовал направить на дивиденды все 100% чистой прибыли по РСБУ по итогам первого полугодия — 93,3 млрд рублей.

У «Татнефти» нет контролирующего акционера, но 36% голосующих акций находится в руках компании «Связьинвестнефтехим», на 100% принадлежащей минземимуществу РТ. То есть правительству РТ полагается около 60 млрд рублей (с учетом уплаты 13-процентного налога на дивиденды).

Можно прикинуть и общий взнос нефтяников в закрома государства. В бюджеты всех уровней в прошлом году компания перечислила в виде налогов и сборов 371 млрд — на 20% больше, чем годом ранее. При этом отчисления в бюджет Татарстана выросли на 41% и составили почти 52 млрд рублей.

Итого на круг вместе с дивидендами республика получила от «Татнефти» около 102 млрд — это без учета всевозможных «пожертвований», взносов в ГЖФ, финансирования спортивных команд и т. д. Для сравнения: вся доходная часть прошлогоднего бюджета РТ составляла около 209 млрд рублей, то есть гендиректор компании Наиль Маганов и К^о добыли из недр почти половину доходов казны. В текущем году при планируемых доходах бюджета в 242 млрд рублей вклад «Татнефти» вполне может превысить и 50%.

ТАИФ в 2018 году в бюджеты всех уровней и внебюджетные фонды заплатил 62 млрд рублей, при этом республике досталось 17,4 млрд рублей — чуть меньше, чем годом ранее Фото: president.tatarstan.ru

ТАИФ ВЫПЛАТИЛ В БЮДЖЕТ ТАТАРСТАНА МЕНЬШЕ, ЧЕМ В 2017 ГОДУ

Группа «ТАИФ», второй столп татарстанской экономики, в 2018 году в бюджеты всех уровней и внебюджетные фонды заплатила 62 млрд, при этом республике досталось 17,4 млрд рублей — чуть меньше, чем годом ранее. Напомним, что в местный бюджет идет львиная доля (85%) налога на прибыль. И более скромный объем прибыли ТАИФа может объясняться тем, что холдинг «ТАИФ-НК» чувствовал себя в прошлом году не лучшим образом из-за опережающего роста цен на нефть. Впрочем, с учетом «Казаньоргсинтеза» (КОС) и «Нижнекамснефтехима» (НКНХ) картина выглядит куда лучше.

Совет директоров «Нижнекамскнефтехима» рекомендовал направить на дивиденды небывалые 36,5 млрд рублей — четверть накопленной за прошлые годы прибыли Фото: tatarstan.ru

КАК «НИЖНЕКАМСКНЕФТЕХИМ» УСТРОИЛ ПЕРЕПОЛОХ НА БИРЖЕ

С последним вообще произошла история, аналогов которой в Татарстане не припоминается, во всяком случае, когда речь идет о таких огромных суммах. Выручка «Нижнекамскнефтехима» установила новый рекорд, увеличившись на 16,5% до 188,9 млрд рублей по РСБУ по итогам прошлого года. Чистая прибыль компании до исторического максимума не дотянула, но все же подросла на пару процентов, достигнув 24,3 млрд рублей. К рекордам нефтяников и нефтехимиков все привыкли за последние годы, никакого ажиотажа отчетность компании не вызвала.

Однако хозяева НКНХ смогли поразить общественность. Более того, мартовское решение совета ввергло владельцев акций ПАО и их продавцов в состояние, близкое к шоку, ведь совет рекомендовал направить на дивиденды небывалые 36,5 млрд рублей — четверть накопленной за прошлые годы прибыли.

Акции нефтехимиков на таких новостях также взлетели на 52% выше уровня открытия до рекорда 104,4 рубля за обычную бумагу. (Предыдущий потолок был установлен более двух лет назад — в октябре 2016-го цена обыкновенной акции достигла 82,6 рубля.) Еще круче был мартовский взлет привилегированных акций НКНХ: за два часа они подорожали на 63% до 76 рублей! Постепенно ажиотаж рассосался, к концу апреля котировки «обычки» снизились до уровня открытия 11 марта — около 65 рублей, а в начале июля держались у отметки 73 рубля за бумагу. А вот цена «префов» спланировала до «предстартового» уровня лишь к концу мая, затем опять бодро пошла вверх и на 8 июля торговалась около 68 рублей за бумагу.

Почему рынок так взволновала новость об аукционе щедрости от НКНХ? Все уже привыкли воспринимать его как скупого рыцаря. Песня о необходимости экономить, концентрируя ресурсы для проекта этиленника, постоянно звучала из уст ключевых менеджеров ТАИФа, чем и обосновывались скромные выплаты акционеров, а то и полное их отсутствие. Что ж, их логику отсутствия понять можно: ведь четверть акций находилась то в руках правительства РТ, то у «Татнефти», а значит, соответствующая доля выплат ушла бы по этому адресу.

Теперь же практически все дивиденды (миноритариев с их незначительными пакетами мы не считаем, хотя и некоторые из них смогли неплохо заработать) пойдут головной компании «ТАИФ». Более того, поскольку у нее на руках свыше 50% акций, то и 13-процентный налог с рекордных дивидендов не нужно будет платить, что, кстати, пришлось бы делать «Связьинвестнефтехиму» или «Татнефти».

Если бы Татарстан сохранил у себя блокпакет «Нижнекамскнефтехима», он мог бы получить 7,9 млрд рублей. Напомним, что сначала республика продала пакет НКНХ «Татнефти» за 19,9 млрд в начале 2016-го, а в декабре того же года нефтяники перепродали акции ТАИФу за 32 млрд рублей.

Сенсации совет директоров КОСа не преподнес, хотя в другое время его решение выглядело бы революционным, но не на фоне щедрости «Нижнекамскнефтехима» или «Татнефти» Фото: tatarstan.ru

«КАЗАНЬОРГСИНТЕЗ» ОТДАЛ «НА РАЗГРАБЛЕНИЕ» 70% ПРИБЫЛи

Картина с финансами ПАО «Казаньоргсинтез» в чем-то схожа, а в чем-то сильно расходится с той, что мы наблюдаем на НКНХ. Самое незначительное отличие заключается в том, что крупнейший в стране производитель полиэтилена низкого давления установил новый рекорд и по чистой прибыли, которая взлетела на 31% до 19,9 млрд рублей по РСБУ, и по выручке, увеличившейся на 9,7% до 79 млрд рублей. Но при этом и валовая прибыль КОСа выросла на 4,4 млрд до 31,1 млрд рублей, в то время как у НКНХ она увеличилась на 0,3% до 46,5 млрд рублей. То есть, в отличие от «старшего брата», казанцы смогли существенно нарастить свою маржу.

Сенсации совет директоров КОСа не преподнес, хотя в другое время его решение выглядело бы революционным, но не на фоне щедрости «Нижнекамскнефтехима» или «Татнефти». Общее собрание акционеров утвердило предложение СД выплатить в виде дивидендов рекордные 13,9 млрд рублей, или 70% от чистой прибыли. Взрывной реакции на столь приличный объем «дивов» со стороны игроков не последовало. Возможно, спекулянтов смущает и так немаленький рост акций КОСа за последние три года, с опережением по стоимости НКНХ, а потенциал («апсайд») подъема котировок выглядит очень слабым.

АББ решил не распределять прибыль, хотя она выросла в 3,4 раза до 2,7 млрд рублей Фото: «БИЗНЕС Online»

Зато может порадоваться правительство РТ, в руках которого пока еще находится пакет «Казаньоргсинтеза». В первую очередь речь идет о СИНХе: ему в отчетном году принадлежала доля в 14,3%. Теперь гендиректор компании Валерий Сорокин поэтапно выкупает себе еще и подаренные Ак Барс Банку (АББ) в 2015 году 16,09%. К слову, сам АББ решил не распределять прибыль, хотя она выросла в 3,4 раза до 2,7 млрд рублей. Такое решение выглядит в общем-то логичным. Банку предстоит очень много сделать, чтобы выйти на запланированные показатели рентабельности. Да и в целом платить дивиденды при том объеме вливаний, которые провела республика во спасение банка, как-то не комильфо.

РЕКОРДНЫе ВЫПЛАТы связистов и машиностроителей

Что еще лежит в портфеле Татарстана и приносит ему доход? В апреле общее собрание акционеров ПАО «Таттелеком» предложило направить на дивиденды рекордные 403 млн рублей — половину чистой прибыли по РСБУ. Напомним, что и выручка (8,3 млрд), и прибыль (805 млн) главного связиста РТ практически не изменились по сравнению с предыдущим годом. СИНХ в капитале «Таттелекома» контролирует 87,2% и не только может рассчитывать на 351 млн рублей дивидендных выплат, но и, как ТАИФ в своем случае, не обязан платить налог с такого дохода.

Главный местный строитель агрегатов для перекачки газа, Казанское моторостроительное производственное объединение (КМПО), нарастил выручку в 1,3 раза почти до 12 млрд, а чистую прибыль — в 1,9 раза до 970 млн рублей. Как и годом ранее, акционеры компании в июне согласились выплатить себе половину чистой прибыли, что составило 487 млн рублей. Это рекордная сумма дивидендов, которую когда-либо выдавало КМПО. Несмотря на то что в 2016 году прибыль предприятия была больше (1,23 млрд), тогда на одну акцию полагалось 71,9 рубля, а по итогам прошлого года причитается уже 76,8 рубля на бумагу.

Правительству РТ здесь полагается 49% выплат — 239 млн рублей брутто или 207 млн рублей нетто.

Акционеры «Татнефтехиминвест-холдинга», несмотря на 3,7 млрд рублей прибыли, приняли решение не платить дивиденды по итогам 2018 года Фото: tatarstan.ru

«ТАТНЕФТЕХИМИНВЕСТ-ХОЛДИНГ»: миллиард от «дочек» на дивиденды не пошел

Акционеры «Татнефтехиминвест-холдинга» (ТНХИ-Х), несмотря на 3,7 млрд рублей прибыли, приняли решение не платить дивиденды по итогам 2018 года. ТНХИ-Х подчеркивает, что полученный компанией профит на деле «бумажный», то есть большей частью складывается за счет переоценки активов. Видимо, речь идет о прочих доходах в отчетности холдинга, которые внезапно подскочили с 943 млн до 4,62 млрд рублей. Хотя, судя по той же финансовой отчетности, на 700 млн с гаком выросли и реальные доходы в виде бонусов от участия в других предприятиях (1,06 млрд рублей). Так или иначе, но дивидендов в текущем году акционерам «Татнефтехиминвест-холдинга» не видать.

Напомним, что СИНХ контролирует чуть менее 49% капитала ТНХИ-Х и годом ранее ему было выплачено 163 млн в виде дивидендов.

В 2018 году «Татспиртпром» перечислил в бюджеты всех уровней 20,1 млрд рублей, из них акцизов — 15,7 млрд рублей Фото: «БИЗНЕС Online»

«ТАТСПИРТПРОМ» ЗАЛЬЕТ татарстанский БЮДЖЕТ АКЦИЗОМ

К сожалению, многие компании из портфеля СИНХа перестали раскрывать свои финансовые показатели для общественности. Крайне неохотно делясь собственными экономическими достижениями, они лишь рапортуют о своих производственных успехах. Так, мы не смогли получить такие данные от «Татспиртпрома» и международного аэропорта «Казань».

А посему нам остается лишь отметить «взнос» лидера российского алкогольного рынка в государственную кубышку. В 2018 году «Татспиртпром» перечислил в бюджеты всех уровней 20,1 млрд рублей, из них акцизов — 15,7 млрд рублей.

И тут есть важный нюанс. С 1 января 2019 года в силу вступили поправки в Налоговый кодекс, предусматривающие отмену налога на движимое имущество для юридических лиц. Чтобы компенсировать выпадающие доходы субъектов РФ, российские власти увеличили с 50% до 80% отчисление в региональные бюджеты акцизов на напитки крепче 9%. Согласно пояснительной записке минфина РФ, к 2024 году норматив зачисления акциза на крепкий алкоголь вообще повысится до 100% в пользу регионов. Но радоваться республике особо нечему — распределение будет идти пропорционально объемам легальных продаж алкоголя в регионе, а не производства. 

ПАО «КАМАЗ» рекомендовало годовому общему собранию акционеров не выплачивать дивиденды. Сенсации не случилось, и 3 июля акционеры подавляющим большинством утвердили это решение Фото: «БИЗНЕС Online»

КАМАЗ БЕЗ ДИВИДЕНДОВ, НО с июньским ВЗЛЕТОМ КОТИРОВОК

Далее следует машиностроительный кластер. Сначала — о крупнейшем производителе тяжелых грузовиков на территории СНГ. В отличие от двух предыдущих лет, по итогам 2018 года совет директоров ПАО «КАМАЗ» рекомендовал годовому общему собранию акционеров не выплачивать дивиденды. Сенсации не случилось, и 3 июля акционеры подавляющим большинством утвердили это решение. Впрочем, оно было ожидаемым, в любом случае серьезные доходы держателям камазовских акций не светили. Ведь прибыль на этот раз автогигантом была получена чисто символическая: 27,2 млн рублей — в 111 раз меньше, чем годом ранее. И на рекомендацию СД, и на ее утверждение котировки акций КАМАЗа отреагировали спокойно: дневными движениями в пределах 4%.

Как показывает практика, нераспределенная прибыль обеих колесовских компаний может резко похудеть, несмотря на озвученное решение акционеров Фото: tatarstan.ru

КОМЗ И «ЭЛЕКОН» ОСТАВИли ПРИБЫЛЬ НА РАЗВИТИЕ, но есть нюанс

Наконец, отдельный пул татарстанских организаций, связанных с гендиректором оборонного концерна «Радиоэлектронные технологии» (КРЭТ) Николая Колесова. В свой обзор мы включаем два крупнейших предприятия. Выручка первого, АО «Казанский оптико-механический завод» (КОМЗ), выросла с 2,9 до 5,3 млрд рублей, а чистая прибыль — с 99 до 948 млн рублей. Но июньское собрание акционеров постановило: прибыль, полученную по результатам 2018 финансового года, оставить в распоряжении компании.

Однако, если принять во внимание историю прошлых лет, в этом фокусе надо следить за руками: как показывает практика, нераспределенная прибыль обеих (вместе с «Элеконом») колесовских компаний может резко похудеть, несмотря на озвученное решение акционеров. Так, «нераспределенка» за 2017-й в один прекрасный момент вдруг просела с 2,23 млрд до 326 млн рублей. Теперь ее снова удалось нарастить с учетом прошлогоднего профита (948 млн) до 1,27 миллиарда. Будет ли увеличиваться эта сумма далее или ее львиная доля снова уйдет на нужды бенефициаров, мы узнаем из отчетности за 2019 год.

Вышеупомянутое АО «Завод Элекон» провело прошлый год не столь удачно. Если выручка компании увеличилась с 6,2 до 7 млрд рублей, то чистая прибыль из-за подскочивших неких прочих расходов просела с 2 до 1,7 млрд рублей и тоже осталась не распределена. И, как и в случае с КОМЗом, только финотчет-2019 может ответить на вопрос, была ли поделена прибыль между бенефициарами завода (если к тому моменту КОМЗ и «Элекон» не перестанут раскрывать отчеты, прикрывшись исполнением гособоронзаказа, как это сделали, например, ПОЗиС или Зеленодольский завод им. Горького).

Напомним, что за 2017 год «нераспределенка» «Элекона» сократилась с 6 до 3,7 млрд рублей. По итогам прошлого года накопленная прибыль выросла на весь объем чистой прибыли (1,7 млрд) до 5,4 млрд рублей.

***

Ведущие татарстанские компании, раскрывающие свою финансовую кухню, поделились на две группы: одна начисляла рекордные дивиденды в пользу своих акционеров, другая их придерживала до лучших времен. Их акционерам суммарно выплатили 249 млрд рублей — столько же, сколько планирует получить в текущем году бюджет Татарстана. Правительству РТ от рассмотренных нами компаний причиталось около 64 млрд рублей дивидендов (примерно $1 млрд), из них около 60 отдала «Татнефть».