Как Наиль Маганов круто заработал на экспорте нефти и потерял на ее переработке

Пока профит от добычи рос ударными темпами, отдача от переработки упала до нуля, а то и вовсе ушла в минус

РАСТУЩУЮ ДОБЫЧУ ПОМНОЖИЛИ НА ПОДОРОЖАВШИЙ БАРРЕЛЬ

Первый квартал текущего года стал для татарстанских нефтяников более чем удачным. Прибыль группы «Татнефть» выросла в 2,1 раза до 36,6 млрд рублей, следует из опубликованного на днях отчета по МСФО. Выручка за январь — март увеличилась также весьма прилично — на 38% до 166,4 млрд рублей.

К росту выручки привели несколько факторов. Начнем с натуральных показателей. Добыча нефти предприятиями «Татнефти» за первый квартал увеличилась на 4,1% до 7,22 млн тонн. В новом бурении было построено и сдано 182 скважины — на 21% больше, чем за аналогичный период 2016 года. Как видим, соглашение по ограничению добычи нефти, заключенное между Россией и странами ОПЕК в декабре, не привело к падению добычи у «Татнефти».

При этом затраты на разведку упали на 30% до 319 млн рублей. Впрочем, текущие доказанные запасы предполагают работу на не одно десятилетие. По результатам аудита независимой нефтегазовой консультационной фирмой «Миллер энд Ленц, Лтд», по состоянию на 31 декабря 2016 года они составили 6,2 млрд баррелей: из них 3,5 млрд — разбуренные разрабатываемые, еще 2,2 млрд баррелей — разбуренные неразрабатываемые. Если допустить, что группа будет добывать с текущим темпом (28,8 млн тонн в год; в тонне Urals — 7,3 барреля), то доказанных запасов «Татнефти» хватит еще на 29 лет.

Теперь о влиянии цен. Средняя цена российской нефти марки Urals выросла на 62,3% с $31,99 за баррель в январе — марте 2016 года до $52,04 за баррель в первом квартале 2017 года, следует из сообщения минфина РФ. Свою роль сыграло упомянутое соглашение ОПЕК и других нефтедобывающих стран. Можно отметить, что и сланцевая добыча серьезно пострадала от цен ниже $40 за баррель. Хотя кому-то ближе будет утверждение, что просто главные финансовые игроки, маркет-мейкеры, торгующие контрактами на нефть, были не заинтересованы в игре на понижение. (Как ранее отдельные эксперты увидели в обвале цен успешно реализованную стратегию мировых фондов по скупке задешево добывающих и нефтесервисных активов или даже попытки смещения руководства стран, сидящих на сырьевой игле. Другие, напротив, утверждали, что при $100 за баррель надулся пузырь и столь высокая цена была результатом сговора.)

Как бы то ни было, средний обменный курс российского рубля, установленный ЦБ РФ, за минувший год снизился на 21,2% до 58,84 рубля в январе — марте 2017 года. Таким образом, рублевая цена барреля нефти сорта Urals выросла на 28,3% с 2387 рублей за баррель в первом квартале 2016 года до 3062 рублей за баррель в первом квартале текущего. То есть главная причина роста выручки — ценовая.

НАЛОГОВЫЙ МАНЕВР ТОЛКАЕТ СЫРЬЕ И НЕФТЕПРОДУКТЫ В ДАЛЬНЕЕ ЗАРУБЕЖЬЕ

Традиционно интерес представляет географическая и продуктовая сегментация выручки. Самый большой вклад в ее увеличение внесла продажа «Татнефтью» собственного сырья в страны дальнего зарубежья — эти поступления взлетели на 28,1 млрд рублей до 59,9 млрд рублей. Физические объемы поставок в страны СНГ сократились, на внутренний рынок незначительно подросли, а вот в дальнее зарубежье также основательно выросли, что отразилось и в росте транспортных расходов на 29% до 9,3 млрд рублей. Можно порадоваться за региональное подразделение «Транснефти», доходы которого от транспортировки и компаундирования также должны были вырасти.

Говоря о перераспределении потоков черного золота в пользу дальнего зарубежья, стоит помнить о налоговом маневре. Он предполагает снижение экспортных пошлин при росте налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ), о котором мы подробнее поговорим ниже.

==table1625==

Второй сильнейший драйвер роста выручки — отгрузка в дальнее зарубежье нефтепродуктов, эти поступления выросли на 9,6 млрд рублей, или на 51%, до 28,4 млрд рублей. Сразу же отметим, что доходы от реализации покупной нефти на внутреннем рынке обвалились на 88% до 431 млн рублей. С учетом символического роста в денежном выражении выручки от реализации покупной нефти в дальнее зарубежье (на 3% до 1,9 млрд рублей) физический объем таких сделок также сократился. Иначе говоря, финансисты Наиля Маганова были слабо заинтересованы в перепродаже нефти в первом квартале 2017 года.

==table1626==

Добавим, что выручка шинного подразделения «Татнефти» от продажи шин на внутреннем рынке выросла на 23% до 6,78 млрд рублей, а реализация этого продукта в странах СНГ увеличилась на 20% до 1,62 млрд рублей.

Кроме того, в отчетность группы была включена выручка от банковского направления — свое слово сказал «Зенит», контроль над которым группа вернула себе в прошлом году. Так, процентные и комиссионные доходы от банковской деятельности составили 9 млрд рублей, чего не отмечалось в консолидированном отчете годом ранее.

Финансисты Наиля Маганова были слабо заинтересованы в перепродаже нефти в первом квартале 2017 года

ДВУКРАТНЫЙ ВЗЛЕТ НДПИ

Составители отчета по МСФО сообщают, что объем уплаченного в федеральный бюджет НДПИ вырос в 2,2 раза до 45,553 млрд рублей в первом квартале текущего года. Уточним, что с 1 января 2017 года базовая ставка НДПИ выросла на 62 рубля, или на 7%, до 919 рублей за тонну добытой нефти. Указанная налоговая ставка умножается на коэффициент, характеризующий динамику мировых цен на нефть (Кц). Полученное произведение уменьшается на величину показателя Дм, характеризующего особенности добычи нефти. Если вспомнить, рублевые цены на нефть выросли на 28%, а объем добычи — на 4%, то похоже, что решающее влияние на итоговую сумму НДПИ оказал именно ценовой коэффициент.

«Кроме того, с 1 января 2017 года в формулу расчета НДПИ на 2017 - 2019 годы были внесены изменения, которые позволяют государству увеличивать поступления в бюджет, а эти поступления ложатся бременем на нефтяные компании. Хотя мы не считаем, что для „Татнефти“ это непосильное бремя, тем более что компания вышла в прибыль за первый квартал, и она, кроме того, имеет ряд льгот по НДПИ для старых месторождений», — говорит замдиректора аналитического департамента «Альпари» Наталья Мильчакова.

Не обошлось в очередной раз без штрафов и пеней по налогам, объем которых вырос в 19 раз до 133 млн рублей. «Уплата штрафов и пеней зависит от целого ряда факторов, связанных с особенностями применения налогового законодательства на фоне его постоянного изменения и отсутствия однозначно сложившейся практики по многим вопросам, которые в свою очередь могут стать причиной судебных разбирательств с налоговыми органами. Так, по строке „Штрафы и пени по налогам“ из 133 миллиона рублей основная доля приходится на сумму 129 миллионов рублей, уплаченную по результатам судебного разбирательства между одной из компаний группы «Татнефть» (не ПАО „Татнефть“) и налоговым органом, в том числе 75 миллионов рублей — сумма доначисленного налога и 54 миллиона рублей — сумма штрафных санкций. С учетом этого фактическая сумма штрафов и пеней по налогам составила 58 миллионов рублей», — рассказали нам представители «Татнефти». По их словам, в целом размер штрафов для группы не является существенным и не вызывает особенного беспокойства.

ПЕРЕРАБОТКА СТАНОВИТСЯ НЕВЫГОДНОЙ

Но перейдем к важнейшему показателю любого коммерческого предприятия — прибыли. Главным ее генератором стала собственная разведка и добыча «Татнефти», профит от которой вырос на 65% до 47,8 млрд рублей в январе — марте 2017 года. Объем прибыли от шинного комплекса вырос в 2,2 раза до 266 млн рублей, а о достижениях в банковской сфере мы поговорим ниже.

Тем временем профит от переработки и реализации нефти и нефтепродуктов уменьшился, причем самым радикальным образом — в 371 раз, или на 99,7%, до 21 млн рублей. Если принять во внимание, что группа наверняка перепродавала покупную нефть хотя бы с минимальной наценкой, то производство и реализация нефтепродуктов явно оказалась убыточными. Что порождает вопросы об экономической эффективности отнюдь не дешевого — стоимость первой очереди оценивается в 300 млрд рублей — комплекса заводов «ТАНЕКО». А ведь «Татнефть» планирует возвести и вторую очередь, потратив около 200 млрд рублей, и увеличить перерабатывающие мощности на 6 млн тонн до 14 млн тонн. «Очень вероятно, что затраты в сегменте выросли более высокими темпами, чем выручка (выручка увеличилась почти на 16 процентов). Полагаем, что основной причиной роста затрат стали затраты в нефтепереработке, которые выросли за первый квартал в годовом исчислении на 58 процентов, что связано с ростом покупной цены нефти в первом квартале по сравнению с аналогичным периодом 2016 года», — считает Мильчакова.

Другими оправданиями работы с символической прибылью или без нее могут выступить такие факторы, как хорошо оплачиваемые рабочие места (по данным Татарстанстата, среднемесячная начисленная зарплата в производстве нефтепродуктов за январь — март 2017 года составила 57,7 тыс. рублей), наличие собственной продукции для собственной сети АЗС, освоение технологий переработки нефти.

Отдельно стоит принять во внимание необходимость перерабатывать часть высокосернистой татарстанской нефти, чтобы не провоцировать очередной конфликт с той же «Транснефтью». Последняя (с подачи компаний, добывающих преимущественно легкую нефть) неоднократно пыталась пролоббировать отдельный трубопровод для «тяжелого» сырья из РТ и нескольких соседних регионов. К слову, специалисты «Татнефти» из отчета в отчет признают, что компания получает существенные выгоды из-за смешения собственной нефти с более легкой от компаний, осваивающих месторождения в Западной Сибири, а раздельная транспортировка этих видов сырья приведет к существенному уменьшению прибыли. Однако и переработка высокосернистой нефти более затратна — хотя бы по причине частой замены катализаторов и ремонта оборудования из-за повышенной агрессивности сырья.

Но вернемся к статье «Переработка и реализация нефти и нефтепродуктов». Если причина падения доходов зарыта именно в переработке, то падение маржи наблюдается у одного из самых эффективных, по идее, перерабатывающих комплексов в РФ. Буквально на днях в режим промышленной эксплуатации здесь перешла установка замедленного коксования. В результате глубина переработки нефти на ТАНЕКО увеличилась до 99%, отбор светлых нефтепродуктов — до 87%. Проектная мощность УЗК по сырьевой смеси составляет 2 млн тонн в год. При этом НПЗ первым в стране отказался от выпуска мазута в качестве конечного продукта и перешел на производство только светлых нефтепродуктов.

Впрочем, не стоит сбрасывать со счетов издержки сети АЗС. Напомним, что падение рентабельности розничного сбыта моторного топлива привело к тому, что владельцы мелких и средних сетей АЗС предпочли выйти из бизнеса. Тому есть примеры и в Татарстане: в августе 2015 года группа «ТАИФ» консолидировала 86% акций ХК «Татнефтепродукт», а в апреле 2016 года приобрела сеть заправок «Автодорстрой». Конечно, крупные игроки остаются на дистанции, однако и им пришлось несколько умерить свои аппетиты.

Уточним, что активы группы «Татнефть», занятые в переработке и реализации нефти и нефтепродуктов, оценивались по итогам первого квартала в 367 млрд рублей — на 11 млрд рублей больше, чем годом ранее. Для сравнения, стоимость активов, занятых в разведке и добыче, составила только 306 млрд рублей, увеличившись на 5 млрд рублей.

Так или иначе, с текущими показателями отдачи по сегментам «Татнефти» стоит ориентироваться именно на экспорт сырой нефти в страны дальнего зарубежья, и по возможности изыскать пути оптимизации бизнеса переработки и реализации нефти и нефтепродуктов.

==table1627==

НАИЛЬ МАГАНОВ «БАНКУЕТ» ПО-КРУПНОМУ: 17% — «АК БАРС» БАНКА И 72% — «ЗЕНИТА»

Банковский сегмент, напротив, наконец-то вышел на положительную траекторию. В консолидированном отчете «Татнефть» отразила 2,24 млрд рублей прибыли от данного направления. Уточним, что на 1 мая текущего года один только «Зенит» отразил 501 млн рублей чистой прибыли против 882 млн рублей убытка на 1 мая 2016 года.

Такое улучшение произошло после того, как убыток банка в прошлом году вырос на 720 млн до 6,85 млрд рублей, а за два года «Зенит» отминусовал 13 млрд рублей. Это стало основной причиной еще в начале текущего года объявить допэмиссию акций на 14 млрд рублей. Расчеты по операции прошли в июне, и в результате доля «Татнефти» выросла до 71,89%.

Добавим, что 26 мая текущего года совет директоров «Татнефти» одобрил приобретение акций ПАО «АК БАРС» Банк на 5 млрд рублей. И уже 8 июня состоялась допэмиссия, в ходе которой нефтяники на паритетных основаниях с АО «Связьинвестнефтехим» приобрели акции на 10 млрд рублей. После этого доля «Татнефти» в капитале АББ должна была увеличиться до 17,24% (до сделки — 11,7%).

Уточним, что у самой группы по-прежнему нет одного контролирующего акционера с долей более 50%, на 31 марта 2017 года правительство РТ контролировало почти 36% голосующих акций, а также обладало «золотой акцией», что позволяет налагать вето на многие важные решения. Также власти Татарстана «контролируют или оказывают существенное влияние» на ряд поставщиков, подрядчиков и покупателей «Татнефти».

На момент составления отчета по МСФО эти траты лишь планировались, так что нелишним будет сказать пару слов о запасе денежных средств группы. Денежные средства и их эквиваленты по итогам первого квартала 2017 составили 70,4 млрд рублей — на 40,5 млрд рублей больше, чем по итогам первого квартала 2016 года, но на 6,7 млрд рублей меньше, чем на 31 декабря.

В январе — марте группа произвела возврат депозитов на 7,2 млрд рублей и разместила 3,5 млрд рублей (против возврата 1,7 млрд рублей и размещения 2,8 млрд рублей годом ранее). Также «Татнефть» резко увеличила объем выпущенных краткосрочных облигаций — на 25,8 млрд рублей до 29,7 млрд рублей по состоянию на 31 марта. А вот объем долгосрочных облигаций сократился на 27,9 млрд рублей до 0,9 млрд рублей. То есть нефтяники попросту «переложили» короткий долг в длинный.

Обращает на себя внимание и появление в отчете инвестиций, удерживаемых до погашения, на 25,4 млрд рублей (годом ранее подобных вложений не наблюдалось). В итоге объем таких инвестиций вырос с 8 млрд рублей на 31 декабря до 28,4 млрд рублей на 31 марта. Мы попросили компанию прокомментировать этот пункт отчетности и получили следующий ответ. «Как указано в примечании к финансовой отчетности по МСФО за первый квартал, „корпоративные долговые ценные бумаги представляют собой деноминированные в рублях, долларах и евро облигации и еврооблигации, выпущенные российскими компаниями и банками“. Облигации, о которых идет речь, были приобретены в первом квартале 2017 года. Единственное, что можно добавить к указанному в отчетности, приобретенные облигации выпущены высококлассными российскими заемщиками, преимущественно с государственным участием и имеющими кредитные рейтинги на уровне РФ или на одну ступень ниже по международной шкале. На фоне снижения ставок размещения средств на банковском рынке в последнее время облигации выглядят более привлекательными с точки зрения доходности для целей размещения свободных денежных средств компании», — рассказали в пресс-службе «Татнефти».

ДЕКОНСОЛИДАЦИЯ «ДОЧКИ» «ТАГРАС-ХОЛДИНГА» СТОИЛА 8,7 МЛРД РУБЛЕЙ

Одной из причин улучшения итогового результата стало отсутствие убытка от деконсолидации. Ранее она привела к возникновению единоразовых убытков на сумму 8,745 млрд рублей, что нашло отражение в отчете за первый квартал 2016 года. Составители отчета отмечают, что хотя у группы в предыдущие годы не было никакого прямого или косвенного участия в капитале деконсолидированных компаний, она могла контролировать их деятельность. Как пояснили нам представители «Татнефти», речь идет преимущественно о деконсолидации УК ООО «ТМС групп» (на 100% подконтрольна «ТаграС-Холдингу»). Видимо, теперь оборваны и косвенные связи, но как именно, из отчетности непонятно.

Как известно, «ТаграС-Холдинг» был создан на основе различных сервисных подразделений, выведенных из состава «Татнефти». В общей сложности в рейтинге представлено 20 компаний, принадлежащих холдингу. Их суммарный оборот по итогам 2015 года — 111 млрд рублей. Не будем исключать того, что часть этих денег существует лишь на бумаге: такое бывает, когда речь идет о расчетах между родственными компаниями. Тем не менее масштабы бизнеса способны поразить воображение: с такими суммарными результатами холдинг мог бы стабильно занимать в нашем рейтинге 3-е место, что, в общем-то, неудивительно. Ключевым бенефициаром компании выступает бывший гендиректор «Татнефти» Шафагат Тахаутдинов с долей 33%. Доля 7% через ООО «ИПК» принадлежит главному инженеру инженерного центра «Татнефти» Ильдару Фаррахову. Еще 6,92% через цепочку компаний («РТК-Петрол», «Промресурс», «Матрикс», «Импекс») контролирует известный нефтетрейдер Владимир Поляков. А вот бывший партнер Полякова Виктор Микрюков в текущем году исчез из бенефициаров этих компаний. Далее: 5,03% через ООО «Ак Тау» принадлежит Лейсян Гарифуллиной. Последняя также владеет долями в таких компаниях, как «Геонефтехимпром», «АйДжиЭсфуддепартмент» и «Ай Джи Эс Девелопмент», где совладельцем и генеральным директором выступает Артур Ильдарович Исхаков (чье имя вызывает ассоциации с бывшим гендиректором «Башнефти» Ильдаром Исхаковым).

Еще 5,03% «ТаграС-Холдинга» записаны на ООО «Инвестиционные системы», где контролирующим акционером выступает Дмитрий Юртаев — сын скончавшегося в 2013 году Александра Юртаева. Отметим, что Юртаеву-младшему принадлежит также 37,5% в совместных с IТ-парком (25%) компаниях — ООО «Системы документооборота», ООО «Системы документооборота — Регион», ООО «Системы документооборота — Дистрибуция». Речь идет об электронной системе документооборота, клиентами которой являются правительство РФ, минфин и другие госведомства и учреждения.

Очередные 5,03% через ООО «Корвет» контролирует некая Анна Тихтурова (ту же фамилию носит Евгений Тихтуров — начальник финансового управления «Татнефти»), еще 4,97% через ООО «Бизнес-Проект» записаны на Павла Зимина, имя которого соответствует данным ветерана-бурильщика «Татнефти». Не будем останавливаться на 13 компаниях с долями менее 4% и малоизвестными бенефициарами, но отметим, что ни за каким ООО или ЗАО не стал прятать свою долю 2,98% Ардинат Нугайбеков — почетный нефтяник АО «Татнефть», депутат Госсовета РТ третьего созыва (2004 - 2009).

Сам «ТаграС-Холдинг» (не в пример застегнутому на все пуговицы ТАИФу) в последние годы не скрывает этих связей: на его официальном сайте можно ознакомиться с полным перечнем объединенных компаний и предоставляемых услуг.

Наконец, среди событий после отчетной даты составители отметили следующее: на неделе, начинающейся 24 июля 2017 года, будет рассмотрено ходатайство группы о разрешении подать апелляцию по делу против Геннадия Боголюбова, Игоря Коломойского, Александра Ярославского и Павла Овчаренко. «Татнефть» инициировала данное разбирательство 23 марта 2016 года в Англии. Компания заявляет, что в 2009 году указанные лица мошенническим путем присвоили денежные средства, причитавшиеся ПАО «Татнефть» за нефть, поставленную на Кременчугский НПЗ (ПАО «Укртатнафта»). Компания требует возмещения ущерба в размере $334,1 млн и проценты. Высокий суд Лондона 8 ноября 2016 года отказал нефтяникам, и спустя две недели они подали ходатайство в Апелляционный суд Англии о разрешении подать апелляцию.

Напомним, в марте текущего года «Татнефть» подала ходатайство в суд США о принудительном исполнении решения арбитражного суда. Аналогичные ходатайства в апреле были поданы в Московский и Лондонский суды. Речь идет о возмещении Украиной $144 млн (из них $112 млн основного долга) в качестве компенсации за потерю доли в Кременчугском НПЗ.

==table1628==