Каучуковые «войны» не помешали «Нижнекамскнефтехиму» получить рекордный доход

ХИМИЯ И ЖИЗНЬ: 30% МАРЖИ ДЛЯ НКНХ

Нефтехимическое производство, в отличие от прочих перерабатывающих предприятий, показывает завидную динамику даже в эти кризисные месяцы. Очередным свидетельством тому стала опубликованная на днях отчетность ПАО «Нижнекамскнефтехим» за первый квартал. Из нее следует, что чистая прибыль компании в годовом разрезе выросла в 2,9 раза до 4,7 млрд. рублей. Лучшего квартального результата нижнекамцы смогли добиться только в 2012 году, как раз перед началом падения цен на каучуки. Выручка компании выросла на 12,1%, составив 36,7 млрд. рублей, и это уже новый рекорд первого квартала за всю историю предприятия (предыдущий максимум был зафиксирован в январе-марте 2012 года).

При этом «внушают» оптимизм даже не сами по себе рекордные доходы, а хороший контроль основных издержек: себестоимость производства поднялась всего на 2,5%, что позволило НКНХ нарастить валовую прибыль сразу на 3,2 млрд. рублей до 8,3 млрд. рублей. Другими словами, менеджменту удалось получить шикарную наценку (маржу) — 29,3% к себестоимости, что на 10,95 п.п. выше показателя годичной давности.

«КАУЧУКОВАЯ ВОЙНА» НА ПОДХОДЕ?

На чем зарабатывал «Нижнекамскнефтехим»? Номер один по удельному весу в выручке — синтетические каучуки, поступления от которых выросли на 29,6% и превысили 17 млрд. рублей. Отметим, что традиционно около 75% каучуков уходит на экспорт по долгосрочным контрактам завода с ведущими мировыми производителями шин — Goodyear, Pirelli, Bridgestone.

Структура выручки ПАО «Нижнекамскнефтехим», млн. рублей

Сразу скажем, что ближайшее будущее для всех мировых производителей синтетических каучуков, включая, разумеется, НКНХ, выглядит вовсе не безоблачным. Их продукцию на рынке готов потеснить натуральный «собрат». Еще в прошлом году лондонская компания The Rubber Economist, которая специализируется на консультативных услугах, увеличила прогноз по переизбытку сырья до 78% в 2015 году. Произошло это из-за того, что крупнейший производитель натурального каучука, Таиланд, заметно увеличил объемы поставок. Переизбыток сырья, по мнению британских аналитиков, сохранится как минимум до 2016 года. Не внушают оптимизма и данные из Вьетнама. По данным ассоциации стран-производителей натурального каучука (ANRPC), за последние 7 лет благодаря господдержке его производство в этой азиатской стране выросло на 60%. Недавно ведущий экспортер Vietnam Rubber Group сообщил об увеличении каучуковых плантаций на 9%. Неудивительно, что, по прогнозу международной группы по исследованиям в области каучука (IRSG), в текущем году производство каучука во Вьетнаме составит 1 млн. тонн, а концу десятилетия может достичь 1,5 млн. тонн. Как следствие, цены на «резиновое» сырье, вероятно, останутся низкими до тех пор, пока не вырастет спрос на него со стороны основных потребителей, включая Китай. Более того, дилеры, которых цитирует Reuters, уверены, что в отрасли может разразиться настоящая ценовая война, аналогичная той, что ведут производители нефти. Увы, скорой «разрядки» ожидать не приходится. На заседании 8 мая участники ANRPC приняли решение о необходимости стабилизации цен, но реальный план действий — который, заметим, еще предстоит согласовать — будет представлен только в октябре. А пока каждый участник старается вывести на рынок как можно больше каучука. Щекотливость ситуации усугубляет то, что площадь плантаций уже увеличена, деревья под будущее производство посажены, и, когда они дойдут до нужной кондиции, будет трудно убедить фермеров не собирать урожай.

(фото: president.tatarstan.ru)

Напомним, что председатель совета директоров ПАО «Нижнекамскнефтехим» Владимир Бусыгин по просьбе «БИЗНЕС Online» дал свой прогноз по ценам на каучук и полиэтилен на 2015 год: «Считаю, что самый низ падения, особенно по изопреновым и дивиниловым каучукам, придется на второй квартал. Уже в третьем квартале мы увидим повышение цен на бутадиеновые каучуки. Пока с учетом того, что цены на натуральные виды каучука держатся на определенном уровне — $1,4 тыс. за тонну, думаю, что цены на изопреновые каучуки продержатся примерно на этом уровне до конца 2015 года. Если говорить о цене на пластики, то предполагаю, что уровень цен в первом квартале и начале второго тоже будет удержан до конца года. Падения цены не будет».

ПОСЛЕДНИЙ КВАРТАЛ БЕЗ ФОРЫ ОТ «СТАВРОЛЕНА»

К счастью, помимо каучуков в ассортиментном портфеле НКНХ есть еще и полиэтилены высокого (ПВД) и низкого давления (ПНД), и ситуация с ними была гораздо благоприятнее для татарстанских нефтехимиков. Во-первых, лукойловский «Ставролен» — второй в РФ после «Казаньоргсинтеза» по объему производитель ПНД и третий по объему производства полипропилена — только в апреле заработал после пожара в феврале 2014 года. То есть первый квартал «Нижнекамскнефтехим», как и его собрат по группе «ТАИФ» «Казаньоргсинтез» (хотя в отчетности последний отмечается как конкурент), отработали в условиях сниженной конкуренции и сравнительного дефицита полиэтиленов на российском рынке. Что дало им возможность «нагулять жирок», как и другим производителям полиэтиленов.

Сыграло на руку НКНХ и падение рубля, отразившееся на продажах завода в денежном выражении. Средний курс российской валюты в первом квартале снизился в 1,8 раза до 63,19 рубля за доллар и в 1,5 раза до 70,86 рубля за евро. Это ослабило позиции иностранных конкурентов по всему спектру продукции. А долгосрочные контракты с фиксированными ценами в твердой валюте обеспечили больше рублей. В целом доля экспорта среди доходов по обычным видам деятельности составила 49,69%, что на 3,26 п.п. выше среднегодового показателя за прошлый год и на 2,31 п.п. — за первый квартал 2014 года. Впрочем, топ-менеджеры предприятия не намерены зацикливаться на экспортном направлении при всей его привлекательности и не прочь побороться за каждый сегмент рынка, используя и административные рычаги. Так, на совещании «Татнефтехиминвест-холдинга» Бусыгин посетовал врио президента РТ Рустаму Минниханову на «непатриотичные» закупки полистирольных мешков для удобрений в Ростовской области. Тот поручил разобраться с этим вопросом.

Рост спроса на продукцию предприятия, с одной стороны, и увеличение объемов производства, с другой, подтверждается данными статистики в масштабах страны, отмечает ведущий эксперт УК «Финам Менеджмент» Дмитрий Баранов: «Согласно данным Росстата, в первом квартале 2015 года было произведено каучуков синтетических 383,7 тысяч тонн, что на 8,24 процента больше, чем за аналогичный период прошлого года. При этом полимеров этилена в первичных формах за этот же период было произведено 432,8 тысячи тонн, что на 4,63 процента меньше, чем за аналогичный период прошлого года».

Любопытно, что, подытоживая разбор тенденций на рынке каучуков и полиэтиленов, составители отчета НКНХ лаконично сообщили: «Мнения органов управления эмитента относительно представленной информации не совпадают». Другими словами, члены совета директоров и правления разошлись во мнениях, что на самом деле творится на рынке и куда движутся его отраслевые сегменты.

МИНУС 1,2 ТЫС. СОТРУДНИКОВ И ПОЛПРОЦЕНТА ОТ ЗАРПЛАТЫ

Как мы упоминали выше, менеджмент компании смог взять на короткий поводок основные издержки. Конечно, ему изрядно помогли цены на нефть, которые спикировали с многолетних максимальных значений до многолетних минимумов: за год средняя цена нефти барреля Urals снизилась в два раза, составив в первом квартале $52,76. Падение рубля не компенсировал полностью этот эффект, а значит, потребители сырья оказались в выигрыше. И хотя рублевые цены на этан — основное сырье для полиэтиленов — выросли в сравнении с первым кварталом прошлого года на 32%, в пересчете на твердую валюту НКНХ опять-таки удалось сэкономить. Надо отметить, что дефицит этана остается сдерживающим фактором для дальнейшего роста финансовых результатов флагмана татарстанской нефтехимии.

Структура себестоимости ПАО «Нижнекамскнефтехим»

В решении кадрового вопроса руководство НКНХ себя не слишком стесняло. В сравнении с первым кварталом 2014 года средняя численность работников на предприятии сократилась на 1216 человек, или на 7,1%, а в сравнении со средним показателем прошлого года — на 944 человека. Это помогло заводу сократить фонд оплаты труда, сэкономив на этом 166 млн. рублей.

Составители отчета подчеркивают, что «изменение численности сотрудников (работников) ПАО «Нижнекамскнефтехим» в течение рассматриваемого периода, по мнению эмитента, существенным не является». Какие-либо массовые сокращения на производстве отрицает и генеральный директор НКНХ Азат Бикмурзин. «У нас нет сокращений, у нас происходит оптимизация затрат непроизводственного характера, которая не связана с сокращением людей. В том числе, определенным образом меняются внутри комбината структуры, происходит вывод на аутсорсинг ряда непрофильных предприятий», — заявил он в конце апреля. Но если внимательнее присмотреться к отчету НКНХ, мы увидим сокращение доли оплаты труда в себестоимости — а это косвенно подтверждает сокращение именно промышленного персонала. Более того, некие работы, которые учитываются как производственные (а не входят в перечень «прочих услуг»), выполнялись сторонними организациями. Получается, на аутсорсинг отправились какие-то этапы производства? В то же время на статистике по занятости могла отразиться реформа корпоративной медиасферы комбината. Как отмечал Бикмурзин, все сотрудники заводского радио, корпоративных газет и телекомпаний перешли во вновь созданное ООО «Нефтехим Медиа» — 100-процентное дочернее предприятие компании, при этом ряд журналистов перешли в таифовскую структуру «Реальное время».

Среднесписочная численность персонала и фонд начисленной
заработной платы ПАО «Нижнекамскнефтехим»

«О незначительных сокращениях персонала были уведомлены биржи труда во многих городах, где располагаются предприятия во многих отраслях, связанных с нефтью и газом, — сказал нашему изданию руководитель аналитического отдела Romanov Capital Павел Щипанов. — В них сокращения составили в среднем по 10 - 20 процентов. Этот шаг можно оценить как превентивную меру для снижения последствий от кризиса. Но уже в начале 2016 года может начаться поэтапное восстановление сегмента нефтехимической промышленности, что позволит вновь нанять на работу уволенных ранее сотрудников и приступить к обучению новых».

Средняя начисленная заработная плата на заводе также снизилась на 0,6% до 36,6 тыс. рублей на фоне годового темпа инфляции 16,9%. В то же время с учетом средней республиканской заработной платы на уровне 27,21 тыс. рублей НКНХ можно назвать достаточно щедрым работодателем. С другой стороны, надо учитывать и вредность производства, и экологическую обстановку в районе в целом.

БЕЗ «СОЦИАЛЬНОГО БАЛЛАСТА», НО С КЕШЕМ

Среди прочих издержек можно отметить рост коммерческих расходов (транспорт, хранение, сбыт) на 36%, до 1,72 млрд. рублей, что в целом увязывается с ростом поступлений от каучуков, львиная доля которого экспортируются. В то же время слова Бикмурзина о сбросе «социального балласта» в виде 32 общежитий находят косвенное подтверждение в снижении управленческих расходов на 31 млн. рублей (сюда относятся затраты на содержание зданий непроизводственного назначения). С учетом почтенного возраста общежитий и необходимости поддерживать их в должном состоянии НКНХ окажется, без сомнений, в выигрыше, даже с учетом безвозмездной передачи «общаг» на баланс города.

Интересно, что на фоне роста средних ставок по кредитам в течение второй половины прошлого года и пиковых значений в первом квартале нынешнего НКНХ заплатил по ним 75 млн. рублей — на 8 млн. меньше, чем годом ранее. При этом кредитный портфель завода сократился на 430 млн. рублей до 5,23 млрд. рублей, но в целом не претерпел значительных изменений, если сравнить его со средним значением за последние два года. Можно констатировать, что к развитию негативных сценариев на долговых рынках, как и в экономике в целом, в НКНХ были готовы еще в начале 2013 года. В свою очередь, в виде процентов завод заработал 154 млн. рублей или в 4 раза больше, чем годом ранее. Разумеется, с таким запасом кеша просто грех было не заработать, помогая банкам закрывать разрывы после разразившейся в декабре паники на кредитном рынке.

При этом резко выросли обороты по прочим статьям отчетности: доходы — в 1,7 раза до 22,2 млрд. рублей, расходы — в 1,6 раза до 21,7 миллиарда. К сожалению, детали этих статей в документе не раскрываются. Но, как правило, львиную долю оборотов НКНХ составляют потоки от реализации валютной выручки и переоценка валютных активов и обязательств компании. И «разбухание» данных статей укладывается в курсовой диапазон евро и доллара по отношению к рублю. В целом же предприятие зафиксировало положительное сальдо прочих статей на 410 млн. рублей против отрицательного сальдо на 366 млн. годом ранее.

«ПАДЕНИЕ ЦЕН НА СЫРЬЕ СОКРАТИТ ИЗДЕЖКИ НЕФТЕХИМИКОВ»

Павел Щипанов — руководитель аналитического отдела Romanov Capital:

— Нарастить прибыль в первом квартале «Нижнекамскнефтехиму» удалось в первую очередь за счет сокращения стоимости сырья (нефти и прямогонного бензина), а также сокращения курсовой стоимости российского рубля на валютных биржах. Это позволило извлечь прибыль от курсов валют после продажи заграничным покупателям, что составляет весомую долю в портфеле заказов. Стоит ожидать, что падение стоимости сырья позволит сократить издержки нефтехимических компаний и создать дополнительные запасы в 2015 году синтетического каучука, полиэтиленов, пластмасс, смол и т.д. из-за сокращения спроса на готовую продукцию. Но уже в 2016 - 2017 годах, когда завершится влияние кризиса на экономику России, повысится количество заключаемых контрактов и возобновятся деловые взаимоотношения между компаниями.

Дмитрий Баранов — ведущий эксперт УК «Финам Менеджмент»:

— Для «Нижнекамскнефтехима» 2015 год может стать весьма успешным. Предприятие является одним из крупнейших производителей химических продуктов, его рыночные позиции устойчивы, продуктовая линейка разнообразна, а рынки сбыта расположены по всему миру. Потребности в различной химической продукции в нашей стране велики. По потреблению различных химических продуктов на душу населения наша страна отстает от многих стран. Нам есть куда расти, так что спрос на все, что производит НКНХ, будет только расти. Компания последовательно воплощает в жизнь антикризисную стратегию, работает над снижением издержек, повышением эффективности деятельности. Все это и должно позволить НКНХ завершить успешно 2015 год.

Основные экономические показатели
ПАО «Нижнекамскнефтехим»