(фото: https://www.nknh.ru)

ПЛЮС ОДНА ДЕСЯТАЯ ВЫРУЧКИ, НО МИНУС СПРОС

Согласно опубликованной сегодня бухгалтерской отчетности, выручка ОАО «Нижнекамскнефтехим» выросла на 10%: с 59,6 млрд. рублей за 6 месяцев 2013 года до 65,5 млрд. рублей за 6 месяцев 2014 года. Динамика неплохая: выше на 2,46 процентных пункта, чем уровень инфляции в 7,54% за 12 месяцев с июля 2013 по июнь 2014 года.

Однако все далеко не так радужно при детальном рассмотрении статей. Себестоимость выросла на 18,8% до 55,2 млрд. рублей. То есть основные издержки росли значительно быстрее дохода компании. Проще говоря, пришлось гораздо больше производить и жертвовать наценкой в первой половине текущего года. В то время как брат по холдингу «ТАИФ» — «Казаньоргсинтез» — снимает сливки с рынка полиэтилена низкого давления, НКНХ приходится гораздо сложнее, так как его основной продукт — каучуки, потребляемые прежде всего шинными заводами. А в шинной отрасли бума не наблюдается, мягко говоря. Если быть более конкретным, то авторынок РФ, согласно данным АЕБ, просел в первом полугодии на 7,6%. Рынок ЕС, куда «Нижнекамскнефтехим» экспортирует свою продукцию, начал немного оживать: за 6 месяцев 2014 года продажи автомобилей в ЕС увеличились на 6,5% до 6,623 млн. машин. Однако это оживление после ощутимого провала до минимальных значений за 14 лет.

Небольшой отдушиной для НКНХ выступает более благоприятный валютный курс. Так, национальная валюта ослабла на 12,9%: с 31,06 рубля за доллар в первом полугодии 2013 года до 35,07 рубля за доллар в первом полугодии 2014 года. По отношению к единой европейской валюте потери составили 17,9%: с 40,78 рубля за евро за 6 месяцев 2013 года до 48,1 рубля за евро за 6 месяцев 2014 года.

Нельзя не отметить геополитические риски, которые могут существенно повлиять на обороты и доходность НКНХ, с учетом значительной доли экспорта в выручке. Традиционно НКНХ экспортирует свыше трех четвертей каучука СКИ и практически весь каучук БК и стирол.

(фото: https://www.nknh.ru)

СЛОЖНЕЕ БЫЛО ТОЛЬКО В 2009 ГОДУ

Основные издержки серьезно надавили на валовую прибыль, которая снизилась сразу на 2,78 млрд. рублей до 10,31 млрд. рублей по итогам первого полугодия 2014 года. Отметим, что из-за роста оборотов не отставали и коммерческие расходы, которые увеличились на одну пятую и забрали на себя еще 2,3 млрд. рублей.

Что касается долговой нагрузки, то портфель краткосрочных и долгосрочных займов потяжелел на 19%: с 4,63 млрд. рублей на 30 июня 2013 года до 5,53 млрд. рублей на 30 июня 2014 года, это отразилось ростом выплаченных процентов на 55 млн. рублей.

Небольшое улучшение можно отметить в балансе прочих статей. Так, отрицательное сальдо прочих доходов и расходов сократилось в 2 раза: с 1,17 млрд. рублей в первом полугодии 2013 года до 574 млн. рублей в первом полугодии 2014 года.

Однако улучшения только по прочим статьям оказалось недостаточно, и бурный рост себестоимости, как и коммерческих расходов, обусловил значительное ослабление итогового результата. Чистая прибыль НКНХ просела на 38%: с 6,01 млрд. рублей за 6 месяцев 2013 года до 3,73 млрд. рублей за 6 месяцев 2014 года. Подчеркнем, что показатель чистой прибыли оказался самым слабым с кризисного 2009 года. Однако нельзя не отметить достижение менеджмента завода, сумевшего, несмотря на очередную смену гендиректора предприятия, снизить темп падения прибыли, который еще в первом квартале был двукратным.

РИСК СПАДА ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ И ДЕПРЕССИИ В АВТОПРОМЕ

Тенденции и перспективы НКНХ газете «БИЗНЕС Online» прокомментировали эксперты.

Наталья Самойлова — руководитель аналитического департамента ИК «Golden Hills-КапиталЪ АМ»:

— Стоит отметить, что нефтегазохимический комплекс Татарстана с начала этого года произвел продукции на 501 миллиард рублей, что на 17 процентов выше уровне прошлого года, причем рост отгрузки показали все отрасли комплекса. Но, несомненно, кризисные явления в экономике в совокупности с резкой девальвацией национальной валюты не могли пройти мимо компании, что и могло послужить фактором роста себестоимости. Тем не менее, учитывая тот факт, что курс валюты относительно стабилизировался, а экономика пока еще удерживается в положительной зоне, можно ожидать восстановления показателей чистой прибыли к концу 2014 года, особенно учитывая новые разработки в рамках компании. К примеру, в связи с ростом спроса на целевой ПТР этиленсодержащих марок полипропилена была освоена новая марка, являющаяся аналогом импортной марки PP QR 675K компании Sabic. В результате был получен полипропилен марки PP 4445T, обладающий улучшенными оптическими, органолептическими и физико-механическими свойствами.

Кроме того, есть надежды на субсидии, права на которые компания получила в результате открытого конкурса. Проект предусматривает разработку новой технологии и организацию промышленного производства микросферического катализатора дегидрирования изобутана в изобутилен — сырье для получения каучуков. Реализация проекта будет производиться поэтапно в 2013 - 2015 годах. Его завершение планируется в 2015 году. Действительно, выпуск резиновых изделий в Татарстане сократился за текущий год на 12 процентов в связи с общим спадом экономической активности в стране и оттоком иностранного капитала. Пока автопром будет переживать тяжелые времена, это будет бить и по финансовым результатам нефтегазохимической отрасли. Дальнейший рост напряжения с Западом заставит компании искать внутренние рынки сбыта для произведенной продукции, и в этом тоже есть свои плюсы. Одним из основных рисков является спад деловой активности в стране, ведущий к снижению спроса в автопроме и дальнейшему сокращению отгрузки каучука.

Анна Кокорева — аналитик «Альпари»:

— Выручка увеличивается в связи с ростом производственных показателей. Это может говорить о том, что за первое полугодие 2014 года НКНХ реализовал продукции больше, чем за аналогичный период прошлого года. Однако точно утверждать нельзя, пока компания не опубликует результаты операционной деятельности.

Рост себестоимости связан с резким скачком цен на сырье, а именно на нефть. Во втором квартале цена на Brent выросла со 104 долларов за баррель до 115 долларов за баррель.

Тем не менее снижение чистой прибыли на 38 процентов и экономическая ситуация в стране уже свидетельствуют о том, что по итогам года от НКНХ не стоит ожидать высоких показателей. Мы ожидаем снижения чистой прибыли на 35 - 45 процентов, при этом рост выручки не превысит 10 процентов. Ухудшение финансовых результатов будет связано со стагнацией российской экономики, нестабильным курсом рубля, высокими ценами на нефть (как основное сырье) и внешнеполитической напряженностью.

Дмитрий Баранов — ведущий эксперт УК «Финам Менеджмент»:

— Причин может быть несколько. Во-первых, это может объясняться хорошей ситуацией в химической отрасли в целом, ростом спроса на химическую продукцию. Кстати, по данным Росстата индекс химического производства за январь-июнь 2014 года составил 102,9 процента по сравнению с АППГ. Во-вторых, это может объясняться ростом цен на продукцию, производимую компанией. В-третьих, не исключено, что компания в указанный период вышла на новые рынки, заключила новые контракты на поставку своей продукции. Увеличение себестоимости могло произойти из-за роста капитальных вложений компании. Против компании не введено санкций, так что они никак не влияют на показатели работы компании по итогам первого полугодия 2014 года. А те санкции, что введены в последние недели против России, просто не могли сказаться на показателях работы компании за первые 6 месяцев.

Что касается прогнозов на вторую половину года, то все будет зависеть от того, как будет развиваться ситуация в экономике, будут ли углубляться кризисные явления в ней. Если это будет происходить, то не исключено, что тогда производственные и финансовые результаты компании будут снижаться во втором полугодии, а положительных результатов компании, достигнутых в первом полугодии, может не хватить для того, чтобы суммарно превысить показатели 2013 года. С другой стороны, в пользу компании может сыграть то обстоятельство, что «Нижнекамскнефтехим» производит почти два десятка наименований разной продукции и даже если будет падение производства по одним видам продукции, то другие виды, что называется, могут выстрелить и поддержат компанию. Кроме того, компания работает на разных рынках, экспортирует свою продукцию в разные страны. Соответственно, в одном из продуктовых сегментов или на других географических рынках экономическая ситуация может быть лучше, что позволит «Нижнекамскнефтехиму» показать хорошие результаты по итогам 2014 года и превзойти показатели 2013 года. Так что пока чаша весов замерла в равновесии, а куда она качнется, станет ясно в ближайшие месяцы.

==table357==